Bailout Geithner overtuigd niet
10 02 09 - 23:16
'This is the big turn-around we all have been waiting for', klonk het op CNBC afgelopen vrijdag. Welnu, het langverwachte bankenplan is bekend en Wall Street sluit bijna 400 punten lager. Timothy Geithner is gezakt voor zijn eerste examen.
Het werd dus een anticlimax dinsdagavond. De tweede tranche van TARP, omgedoopt tot ‘Financial Stability Plan’ zal angst en onzekerheid niet uit de markt halen. Geithner maakte bekend dat een publiek-privaat investeringsfonds worden opgericht dat besmette kredieten van banken zal opkopen. Hoe de samenwerking met private equity ingevuld gaat worden is echter volstrekt onduidelijk.
Oude wijn in nieuwe zakken
Details over hoe de prijs voor die ‘toxic debt’ zal worden bepaald bleven ook uit. Kennelijk is anno 2009 de waarde hiervan nog steeds niet vast te stellen, geen teken van vertrouwen. Het kapitaal voor deze ‘bad bank’ van 500 miljard dollar viel eveneens tegen. Daarnaast wordt slechts 350 miljard dollar uitgetrokken voor nieuwe kapitaalsinjecties. Kortom, gevalletje goedkope oude wijn in nieuwe zakken.
Harde taal van Obama droeg ook niet bij aan het sentiment. Vorige week waarschuwde hij nog voor een ‘catastrofe’ en omvallende banken. Nu sprak mr. president van een ‘full blown crisis’. Obama vreest een ‘verloren decennium’ als niet snel wordt opgetreden. Vooral Amerikaanse beleggers hebben een kort geheugen, dus bij iedere wake-up call is het weer even schrikken op de beursvloer.
Einde van het begin
Wat de kredietcrisis betreft: dit is niet het begin van het einde, maar misschien het einde van het begin. De subprime rotzooi wordt afgeschreven, maar Alt-A en hoger raakt ook steeds meer besmet. Europese banken hebben op commercieel onroerend goed, creditcard leningen en bedrijfskredieten nog nauwelijks afgeschreven. Er is nog steeds geen transparantie over alle balansrisico’s.
Duitse banken hebben van de 300 miljard euro aan riskante Amerikaanse beleggingen nog maar 25 procent afgeschreven. De schuld van Britse banken bedraagt 4,4 biljoen dollar, tegenover reserves van slechts 60 miljard. Als Credit Suisse en UBS gered moeten worden kost dat een veelvoud van het bruto binnenland product van Zwitserland. ING heeft twee bailouts nodig en Fortis holding dreigt om te vallen.
Amerikaans staatspapier
Dit is geen ‘gewone recessie’, binnen mondiaal economische golfbewegingen. Decennialang heeft de VS de kans gehad de schuldpositie van overheid en consumenten geleidelijk aan te pakken. Nu zal, hoeveel reddingsplannen er ook komen, de markt haar werk doen. Het begrotingstekort loopt op naar 1.200 miljard dollar, exclusief het nieuwe stimuleringspakket. De geldpersen krijgen het druk.
Amerika zal in 2009 waarschijnlijk zo’n 1.900 miljard dollar moeten lenen. Obligatiehandelaars vrezen dat grote buitenlandse kopers van Amerikaans staatspapier de boot afhouden. ‘Het is redelijk alarmerend dat emissies van dit soort obligaties maandelijks zullen plaatsvinden’, aldus Rick Klingman, directielid van BNP Paribas. Enfin. Zolang de AEX-index boven de 200 punten noteert blijf ik liquide.
Hans Jager
© Blikopdebeurs.com
negen reacties
Exploration activity has been