« Fitch: monetaire unie… | Home | Buma: Rutte liet zich… »

Merkel, Rutte om; ESM steunt banken

29 06 12 - 10:47

Regeringsleiders van de eurozone hebben vrijdagnacht een akkoord bereikt, waarbij het ESM fonds gebruikt mag worden voor directe herkapitalisatie van zwakke banken. Ook kan het noodfonds in de toekomst staatsobligaties gaan opkopen. Wel komt er een Europese toezichthouder voor banken. Het akkoord is echter een overwinning van Spanje en Italië. Premier Rutte verklaarde op 23 mei nog in de Kamer: "Ik voel niks voor het invoeren van de mogelijkheid om rechtstreeks uit EFSF of ESM banken te herkapitaliseren".

Dit ‘Club Med akkoord’ is de facto een transferunie, die de prikkel bij Zuid Europese overheden verminderd de staatsfinanciën en bankensector te saneren. Indien banken nu voor een bailout aankloppen, moet de overheid geld lenen bij het EFSF (later ESM), waardoor de staatsschuld oploopt. Rechtstreekse herkapitalisatie doorbreekt de verbinding tussen banken en ‘sovereigns’ en verlaagt kunstmatig de rentespreads. Dit terwijl de risico’s van Spaanse, Italiaanse en ook Franse banken nog nauwelijks zijn in te schatten. Ook krijgen schulden van Spaanse banken bij het ESM géén preferente status, terwijl dat eerder wel werd toegezegd. Nederland heeft reeds geratificeerd en staat voor 35 miljard euro garant.

Vaag over de voorwaarden

De persverklaring (pdf) na afloop is vaag over de voorwaarden voor Zuid Europese banken om in aanmerking te komen voor herkapitalisatie via het ESM noodfonds.

When an effective single supervisory mechanism is established, involving the ECB, for banks in the euro area the ESM could, following a regular decision, have the possibility to recapitalize banks directly. This would rely on appropriate conditionality, including compliance with state aid rules, which should be institutionspecific, sector-specific or economy-wide and would be formalised in a Memorandum of Understanding.

De Volkskrant over het opgeven van de preferente status

De preferente crediteurenstatus gaat eruit. Ook dit is belangrijk nieuws voor Spanje. Nu was het zo dat wanneer een land geld nodig had uit het noodfonds, dat noodfonds de status had van preferente crediteur. Ofwel: mocht het land verder in de problemen komen, dan moest het geld eerst worden terugbetaald aan het noodfonds. Hierdoor was het voor investeerders op de financiële markten nog onaantrekkelijker om Spaanse schuldenpapieren op te kopen.  (..) Nederland en Duitsland, die veel geld in het noodfonds moeten stoppen, waren altijd voorstander van de preferente crediteurenstatus van het noodfonds.

FT Alphaville over hoe lang (of kort) dit financiële markten kalmeert

Our first assessment is that eurozone leaders probably did enough to ward off an immediate crisis next week, but the sustainability of the eurozone is no way improved. The agreement is subject to implementation risk, and the curse of the small print. And without an increase in the size of the ESM, or more likely without an ESM banking licence, the new activities might quickly exhaust the ESM’s capacities. Well, at least we have some breathing room until next week!Phew ! Wait… isn’t today Friday?

© Blikopdebeurs.com

Is het goud tijdperk voorbij?

Editors Choice -- Dinsdag 21 Mei 2013 at 11:57 pm

Exploration activity has been trending down since the end of October 2011, the report notes, and IntierraRMG monitored drilling reports from only 355 prospects followed in March this year. Gold exploration has been particularly weak, with activity reported from just 172 prospects in March, compared with 382 a year earlier – a fall of close on 55%.