Goud blijft hedge voor schuldencrisis
25 08 11 - 19:00
Dinsdag werd nog een nieuwe top op 1.911 dollar neergezet, gevolgd door een ongekende vrije val richting de 1.700 dollar per troy ounce op donderdag. Eén van de redenen op de korte termijn is ongetwijfeld de verhoging van de margeverplichtingen op de goudbeurs Comex door CME. Maar deze stap, inherent aan de koersstijging, zegt helemaal niets over de fundamentele waarde van de onderliggende investering. Als lange termijn belegger hecht ik daar weinig waarde aan.
‘To QE3 or not to QE3’
Interessanter is de speculatie over nieuwe Quantative Easing plannen van de Fed. Alle ogen zijn gericht op Ben Bernake, die vrijdag een belangrijke toespraak houdt in het Amerikaanse skioord Jackson Hole, waar een jaarlijkse centrale bankers-conferentie plaatsvindt. Ook QE2 werd daar aangekondigd. Of blijft het bij een hint? QE2 leverde in de laatste maanden van 2010 een aardig beursherstel op. Productie en werkgelegenheid lieten echter nul aan verbetering zien. De FT kopte vandaag: ‘To QE3 or not to QE3 may not make that much difference’.
De belangrijkste factor is wat mij betreft de mondiale schuldencrisis en het onvermogen van politici, zowel in de VS als Europa, om de problemen aan te pakken. Hierdoor dreigt de eurozone uiteen te vallen en de dollar verder te verzwakken. Europa koopt staatspapier uit de periferie op, Amerika laat de geldpers draaien. Politici vrezen de vox populi en komen dan met een nutteloos short selling verbod. “Politiek met een ongedekte cheque op de toekomst”, om de Duitse bondspresident te citeren. Door deze redenen ontwikkeld goud zich tot alternatieve mondiale reservevaluta. Maar ook de hoge leverage van diverse grote banken zal nog voor veel onrust gaan zorgen.
Professionele beleggers verdeeld
Het zijn de macro-economische en geopolitieke factoren, waardoor ik blijf geloven in een verdere opmars van goud. Zeker nu een double-dip dreigt in de VS en er eigenlijk geen geld is voor QE3. Als er toch een nieuwe ronde komt, hou ik het op QE2,5. Vergeet ook de aanhoudende onrust in het Midden-Oosten niet. Professionele beleggers zijn verdeeld. Paula Bujia, fondsmanager bij Schroders, is zeer bullish (pdf). “The rise in gold has been very civilised and it’s still cheap compared to its historic inflation-adjusted high”, stelt ze. “Play the goldrush!”
Een heel ander geluid komt van Royal Bank of Scotland. Uit de nieuwsbrief (pdf) van 24 augustus: “we continue to caution that gold is richly priced and that on a 12 month horizon the risks to the downside exceed those to the upside”. Journalist en ondernemer Willem Middelkoop ziet de daling als een tijdelijke correctie. Tussen de 1.600 en 1.700 dollar ontstaan instapkansen, twitterde hij woensdag. Middelkoop wijst op lange termijn koersdoelen tussen 3.000 en 5.000 dollar.
Belangrijke tweesprong
Technisch staat goud op een belangrijke tweesprong. Volgens Royce Tostrams dreigt het edelmetaal uit het opwaartse trendkanaal te breken. “De lange termijn steun hebben we eveneens op 1.723,55 gelegd. Na een doorbraak wordt 1.462,06 het volgende neerwaartse koersdoel”, schrijft hij donderdag. De genoemde steun is intraday gebroken, maar ik verwacht op fundamentele gronden eerder bodemvorming. Aan de onderkant van Willem’s bandbreedte hoop ik weer longposities op de bouwen. Al beweegt de markt dermate volatiel, dat het gewenste koopmoment misschien alweer achter ons ligt...
Hans Jager
© Blikopdebeurs.com
Met dank aan Joost van Kuppeveld voor researchrapporten
Disclaimer. Deze column is niet bedoeld als beleggingsadvies. De auteur heeft op het moment van publicatie geen posities in goud.
vijf reacties
Exploration activity has been