Nederlands eerste weblog voor beleggers 2012-02-03T13:59:07-05:00 Redactie http://www.blikopdebeurs.com/weblog1/index.php blikopdebeurs@planet.nl tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom Pivot Copyright (c) 2012, Authors of Blikopdebeurs.com 2012-02-03T13:59:00-05:00 2012-02-03T19:31:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1361

Een op het eerste gezicht mooie banengroei in de VS: in januari kwamen er 243.000 banen bij, terwijl de meeste analisten slechts op 150.000 rekenden.  De werkloosheid daalde naar 8,3 procent, maar daar zit een flinke adder onder het gras. Analisten reageerden zonder uitzondering euforisch. 'Ondubbelzinnig positief', aldus ING econoom Rob Carnell. Helaas blijkt dat beeld niet te kloppen...

Een op het eerste gezicht mooie banengroei in de VS: in januari kwamen er 243.000 banen bij, terwijl de meeste analisten slechts op 150.000 rekenden. De werkloosheid daalde naar 8,3 procent, maar daar zit een flinke adder onder het gras. Analisten reageerden zonder uitzondering euforisch. 'Ondubbelzinnig positief', aldus ING econoom Rob Carnell. Helaas blijkt dat beeld niet te kloppen...

Uit de statistieken verdwenen
Natuurlijk is het zonder meer positief dat de korte termijn banengroei voorlopig doorzet. Zo voegde de dienstensector 176.000 banen toe, en de industrie 50.000. De daling van de officiële werkloosheid is echter grotendeels veroorzaakt doordat maar liefst 1,2 miljoen Amerikanen de zoektocht naar een baan opgaven en uit de statistieken verdwenen. Ook zijn de banencijfers vertekend, door de stijging van het aantal werkuren van 55-plussers, om het hoofd boven water te houden.

Dertigjarig dieptepunt participatiegraad
Dat een steeds grotere groep van Amerikanen geen deel maar uitmaakt van de arbeidsmarkt wordt pijnlijk duidelijk in de participatiegraad. Dit is de belangrijkste indicator voor de lange termijn trend en die zakte in januari scherp naar 63,7 procent, een dertigjarig dieptepunt. De onderliggende fundamentals verslechteren nog steeds, vreemd dat je dat vrijwel nergens leest. Sterker nog, Carnell van ING ziet al een Amerikaanse renteverhoging in het verschiet liggen.

(c) Blikopdebeurs.com ]]> Hans 2012-02-03T08:22:00-05:00 2012-02-03T14:18:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1360

'Het ergste komt nog', zei de Spaanse premier Mariano Rajoy tot zijn Nederlandse ambtgenoot Mark Rutte over de situatie waarin zijn land verkeert. 'We kampen met een uiterst gecompliceerde erfenis, met een begrotingstekort van meer dan 8 procent, en de vooruitzichten voor groei dit jaar zijn heel slecht.'

'Het ergste komt nog', zei de Spaanse premier Mariano Rajoy tot zijn Nederlandse ambtgenoot Mark Rutte over de situatie waarin zijn land verkeert. 'We kampen met een uiterst gecompliceerde erfenis, met een begrotingstekort van meer dan 8 procent, en de vooruitzichten voor groei dit jaar zijn heel slecht.' ]]> admin 2012-02-03T04:13:00-05:00 2012-02-03T00:11:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1359

Er is, behalve minister van Financiën Jan Kees de Jager, eigenlijk niemand meer die verwacht dat Griekenland alle schulden zal afbetalen. Dachten we. Zelfs oud-DNB baas Nout Wellink ziet nu een forse afschrijving, overigens na eerder te hebben verzekerd dat ‘Nederland al het geld met rente zal terugkrijgen’.

Er is, behalve minister van Financiën Jan Kees de Jager, eigenlijk niemand meer die verwacht dat Griekenland alle schulden zal afbetalen. Dachten we. Zelfs oud-DNB baas Nout Wellink ziet nu een forse afschrijving, overigens na eerder te hebben verzekerd dat ‘Nederland al het geld met rente zal terugkrijgen’.Maar Eurocommissaris Olli Rehn zet bij Nieuwsuur zijn meest roze bril op: "Ik weet zeker dat Griekenland zijn leningen aan de Europese lidstaten zal terugbetalen''. Ook verwacht Rehn eind deze week een akkoord over de sanering van Griekse schulden. Net als vorige week en de week daarvoor... ]]> Hans 2012-01-31T16:08:00-05:00 2012-01-31T21:59:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1356

"Dit is een bezuinigingsunie, géén fiscale unie. Het mag wellicht hervormingen forceren in Rome, Madrid en Athene, maar de strategie van Merkel verhoogt tevens het risico dat de eurocrisis volledig ontspoort". Harde kritiek uit een dinsdag gepubliceerd editorial van het doorgaans genuanceerde Amerikaanse weekblad Time. De problemen van 'PIIGS du jour' Portugal vormen volgens Time het bewijs dat ook het laatste EU 'begrotingsakkoord' niet gaat werken.

"Dit is een bezuinigingsunie, géén fiscale unie. Het mag wellicht hervormingen forceren in Rome, Madrid en Athene, maar de strategie van Merkel verhoogt tevens het risico dat de eurocrisis volledig ontspoort". Harde kritiek uit een dinsdag gepubliceerd editorial van het doorgaans genuanceerde Amerikaanse weekblad Time. De problemen van 'PIIGS du jour' Portugal vormen volgens Time het bewijs dat ook het laatste EU 'begrotingsakkoord' niet gaat werken. ]]> admin 2012-01-31T16:07:00-05:00 2012-01-28T18:31:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1354

Ook Angela Merkel gaat uit van een Griekse default. Dat schrijft BBC journalist Andrew Neil op Twitter. Op hetzelfde moment bericht zakenkrant Handelsblatt dat de Duitse regering een faillissement van Griekenland voorbereid, waarbij het land zal terugkeren naar de Drachme. Deutsche Bank topman Josef Ackermann waarschuwt voor het ‘hoge besmettingsgevaar’ van dit scenario.

Ook Angela Merkel gaat uit van een Griekse default. Dat schrijft BBC journalist Andrew Neil op Twitter. Op hetzelfde moment bericht zakenkrant Handelsblatt dat de Duitse regering een faillissement van Griekenland voorbereid, waarbij het land zal terugkeren naar de Drachme. Deutsche Bank topman Josef Ackermann waarschuwt voor het ‘hoge besmettingsgevaar’ van dit scenario.

Van de website van Handelsblatt: In vertraulichen Treffen mit Bankvorständen und Unternehmenschefs hatten auch Kabinettsmitglieder ihre Zweifel geäußert, dass Griechenland nach einem teilweisen Schuldenerlass die Wende schaffen kann. Die Kanzlerin hatte schon vor zwei Wochen in einer vertraulichen Runde, an der die wichtigsten Vorstandschefs der Dax-Konzerne teilnahmen, vor der außerordentlich schwierigen Lage in Griechenland gewarnt, wie verschiedene Teilnehmer übereinstimmend dem Handelsblatt berichteten. Wirtschaftsminister Philipp Rösler äußerte sich in Davos nach einem Frühstück mit Wirtschaftsvertretern in gleicher Weise.

'Underestimating the risk of contagion'
Josef Ackermans vreest voor onderschatting van de gevolgen voor andere eurolanden van een Grieks bankroet. “Default risk is much higher than what people normally take into account,” Ackermann said today in an interview at the World Economic Forum in Davos, Switzerland. “You see already that some markets are nervous about certain countries,” he said. “That is playing with fire if you think that a default will have no impact. (...) They are underestimating the collateral damages and they are underestimating the risk of contagion.”

De Financial Times bericht dat Duitsland volledige Europese controle eist over de Griekse begroting. Het lijkt op de laatste schermutselingen voor het eindspel. NRC Handelsblad citeert uit het voorstel, dat de Grieken direct hebben afgewezen. “Het in de hand houden van de begroting moet onder een strikt systeem van sturing en controle komen te staan. In het licht van de teleurstellende resultaten tot dusver, moet Griekenland het overdragen van de begrotingssoevereiniteit naar een Europees niveau voor een bepaalde periode accepteren.”

© Blikopdebeurs.com

Update: Speculaties over (anonieme) Griekse bevestiging euro-exit ]]> Hans 2012-01-28T04:41:00-05:00 2012-01-27T22:39:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1352

Opmerkelijk bericht, dat niet is opgepikt in Europa. Air France KLM staat op nummer drie van een lijst van grote internationale bedrijven die het risico lopen failliet te gaan. Advies en researchbureau GovernanceMetrics International taxeert de kans dat het fout gaat op 19 procent. Eerder deze maand kondigde de luchtvaartmaatschappij nieuwe kostenbesparingen aan. Dat de sector er slecht voor staat werd vrijdag weer duidelijk met het faillissement van Spanair.

Opmerkelijk bericht, dat niet is opgepikt in Europa. Air France KLM staat op nummer drie van een lijst van grote internationale bedrijven die het risico lopen failliet te gaan. Advies en researchbureau GovernanceMetrics International taxeert de kans dat het fout gaat op 19 procent. Eerder deze maand kondigde de luchtvaartmaatschappij nieuwe kostenbesparingen aan. Dat de sector er slecht voor staat werd vrijdag weer duidelijk met het faillissement van Spanair. ]]> admin 2012-01-26T17:46:00-05:00 2012-01-26T23:32:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1351

Stephen Roach van Morgan Stanley heeft weinig woorden nodig in zijn reactie op het besluit van de FED om de rente nog zeker twee jaar op vrijwel nul te houden. "Bernanke is betting the ranch on open-ended QE and zero interest rates and it worries me." Roach voorziet een ‘policy trap’ bij centrale banken in zowel de VS als Europa, waarbij structurele actie achterwege blijft, tot sociale onrust en werkloosheid enorm gaat toenemen. Hier het hele interview, vanuit Davos.

Stephen Roach van Morgan Stanley heeft weinig woorden nodig in zijn reactie op het besluit van de FED om de rente nog zeker twee jaar op vrijwel nul te houden. "Bernanke is betting the ranch on open-ended QE and zero interest rates and it worries me." Roach voorziet een ‘policy trap’ bij centrale banken in zowel de VS als Europa, waarbij structurele actie achterwege blijft, tot sociale onrust en werkloosheid enorm gaat toenemen. Hier het hele interview, vanuit Davos. ]]> admin 2012-01-24T15:23:00-05:00 2012-01-24T20:42:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1348

Het is één van zijn belangwekkendste langere interviews in jaren. Topinvesteerder George Soros geeft in Newsweek een gedetailleerd en zeer somber beeld van de mondiale economische vooruitzichten. “I am not here to cheer you up. The situation is about as serious and difficult as I’ve experienced in my career. We are facing an extremely difficult time, comparable in many ways to the 1930s, the Great Depression.” Lees het hele interview op de site  van The Daily Beast.

Het is één van zijn belangwekkendste langere interviews in jaren. Topinvesteerder George Soros geeft in Newsweek een gedetailleerd en zeer somber beeld van de mondiale economische vooruitzichten. “I am not here to cheer you up. The situation is about as serious and difficult as I’ve experienced in my career. We are facing an extremely difficult time, comparable in many ways to the 1930s, the Great Depression.” Lees het hele interview op de site van The Daily Beast. ]]> Hans 2012-01-22T12:53:00-05:00 2012-01-22T14:11:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1345

Een intellectuele titanenstrijd werd het niet bij Buitenhof, daarvoor waren de uitgenodigde  jonge eurosceptici toch wat te onervaren. Verhofstadt mocht opnieuw het eurofiele verhaal uitleggen, 'politieke en fiscale unie of het is afgelopen met de munt'. Andere opmerkelijke uitspraak: Europa heeft helemaal geen schulden!

Een intellectuele titanenstrijd werd het niet bij Buitenhof, daarvoor waren de uitgenodigde jonge eurosceptici toch wat te onervaren. Verhofstadt mocht opnieuw het eurofiele verhaal uitleggen, 'politieke en fiscale unie of het is afgelopen met de munt'. Andere opmerkelijke uitspraak: Europa heeft helemaal geen schulden!

De voorzitter van de liberale fractie van het Europarlement en oud-premier doelt hierbij op de private sector en vertelt dus maar een halve waarheid. Enkele grafiekjes voor een vollediger beeld:

Staatsschuld/BBP ratio Eurozone landen oktober 2011

Garantieverplichtingen EFSF en rating Eurozone landen

Balansgrootte Europese Centrale Bank

Leningen ECB aan Italiaanse en Spaanse banken

© Blikopdebeurs.com ]]> Hans 2012-01-22T09:34:00-05:00 2012-01-21T19:41:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1343

De ECB zal forse verliezen leiden op Griekse staatsobligaties, ongeacht of er een akkoord over schuldreductie volgt of een harde default. Dat schrijft (vertaling) de Franse zakenkrant Les Echos, die zich baseert op een 'belangrijke bron'. De krant meldt verder dat de ECB mogelijk zal worden beschouwd als gewone, concurrente schuldeiser. Een ‘haircut’ van 50 procent zou een verlies van 15 tot 22 miljard euro opleveren. Een deal met schuldeisers lijkt nog ver weg.

De ECB zal forse verliezen leiden op Griekse staatsobligaties, ongeacht of er een akkoord over schuldreductie volgt of een harde default. Dat schrijft (vertaling) de Franse zakenkrant Les Echos, die zich baseert op een 'belangrijke bron'. De krant meldt verder dat de ECB mogelijk zal worden beschouwd als gewone, concurrente schuldeiser. Een ‘haircut’ van 50 procent zou een verlies van 15 tot 22 miljard euro opleveren. Een deal met schuldeisers lijkt nog ver weg. ]]> admin 2012-01-18T18:09:00-05:00 2012-01-18T22:50:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1340

Het kleine ratingbureau Egan Jones heeft haar rating voor Duitsland woensdag verlaagd naar AA-. “Germany has been shouldering the burdens of other EU countries via its exposure to the EFSF and indirectly via the ECB's hefty exposure to the weaker banks and the weaker sovereign credits”, aldus het persbericht. Egan Jones wordt in 96% van de ratings later gevolgd door S&P en Moody’s.

Het kleine ratingbureau Egan Jones heeft haar rating voor Duitsland woensdag verlaagd naar AA-. “Germany has been shouldering the burdens of other EU countries via its exposure to the EFSF and indirectly via the ECB's hefty exposure to the weaker banks and the weaker sovereign credits”, aldus het persbericht. Egan Jones wordt in 96% van de ratings later gevolgd door S&P en Moody’s.

Meer uit het persbericht van E-J, zoals gepubliceerd door Zerohedge:

The country's debt to GDP of 83% as of 2010 (expect near 86% for 2011) and a deficit to GDP of 4.6% is weak (and getting weaker) for a top-tier country. On the positive side, unemployment was only 6.8% but will probably increase as many EU countries implement austerity measures. Other positives were the positive (EUR133B) balance of trade and the positive (EUR193B) current account as of the end of 2010. Inflation has been fairly moderate at 2%, but we expect an increase as a result of the decline in the euro relative to the dollar.

German chancellor Angela Merkel continues to create tension with EU member states by pushing for ratification of changes to the Lisbon Treaty. The government insists that private investors bear more of the costs of further European bailouts. Note, the cost of the bailouts is likely to be absorbed via increased support for the EFSF, the ESM, the ECB and a rise in the number of euros. The fallout from a likely Greek default needs to be monitored.

Gelukkig gaat het niet over Nederland, oh, wacht ... ]]> Hans 2012-01-16T17:49:00-05:00 2012-01-16T23:39:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1337

Nederlands beste actualiteitenrubriek blikt vooruit op het nieuwe jaar.  Jim Rogers over de toekomst van de euro, neuro of zeuro en de rol van de rating agencies. “Heel Amerika is failliet, in Europa slechts een paar landen”. De Koreaanse econoom Ha-Joon Chang stelt dat financiële markten niet meer maar juist minder efficiënt moeten worden. En politicus Daniel Cohn-Bendit over handelingsonbekwame politici. Kortom, topuitzending. Terugkijken via Uitzending gemist.

Nederlands beste actualiteitenrubriek blikt vooruit op het nieuwe jaar. Jim Rogers over de toekomst van de euro, neuro of zeuro en de rol van de rating agencies. “Heel Amerika is failliet, in Europa slechts een paar landen”. De Koreaanse econoom Ha-Joon Chang stelt dat financiële markten niet meer maar juist minder efficiënt moeten worden. En politicus Daniel Cohn-Bendit over handelingsonbekwame politici. Kortom, topuitzending. Terugkijken via Uitzending gemist. ]]> admin 2012-01-16T17:43:00-05:00 2012-01-15T22:05:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1336

Duitsland en Nederland moeten mogelijk extra garanties afgeven om de triple A-status van het EFSF noodfonds overeind te houden. Dat zegt premier Rutte in het tv-programma Buitenhof in reactie op het verlies van de triple A-status van Frankrijk en Oostenrijk. Rutte noemt de stap van Standard & Poor's 'ingeprijsd door de markt’. Daarover zijn Europese politici het kennelijk wel eens…

Duitsland en Nederland moeten mogelijk extra garanties afgeven om de triple A-status van het EFSF noodfonds overeind te houden. Dat zegt premier Rutte in het tv-programma Buitenhof in reactie op het verlies van de triple A-status van Frankrijk en Oostenrijk. Rutte noemt de stap van Standard & Poor's 'ingeprijsd door de markt’. Daarover zijn Europese politici het kennelijk wel eens…

Door: Hans Jager, Hoofdredacteur

Het is een bekende truc. Ontken of bagatelliseer de ernst van de boodschap en als dat niet werkt, val de boodschapper van het slechte nieuws aan. Voorlopig werkt het, want niemand heeft het over de boodschap van S&P zelf, helder uiteengezet in het persbericht. “The outcomes from the EU summit on Dec. 9, 2011, and subsequent statements from policymakers lead us to believe that the agreement reached has not produced a breakthrough of sufficient size and scope to fully address the eurozone's financial problems.” Oftewel: politici doen onvoldoende om de eurocrisis aan te pakken.

Frankrijk met 158 miljard garant
De afwaardering van Frankrijk en Oostenrijk afgelopen vrijdag kan grote gevolgen hebben voor het EFSF fonds. De toenmalige AAA-landen was een cruciale rol toebedeeld om het noodfonds via de hoogste rating goedkoop geld te kunnen laten lenen. Tot nu toe overigens met weinig succes. Frankrijk staat met 158 miljard euro garant, alleen Duitsland draagt met 211 miljard meer bij. Voor Kanselier Merkel stond de triple A-status van het EFSF gelijk aan de beoogde effectiviteit. Nu zegt ze opeens iets heel anders: "Ik was altijd van mening dat het EFSF niet noodzakelijkerwijs een AAA-rating hoeft te hebben".

Merkozy hebben de zaken deze keer goed afgestemd. Ook de Franse minister van Financiën verklaarde binnen enkele uren dat markten de downgrade al hadden ingecalculeerd en dat extra maatregelen “niet nodig” zijn. Enkele weken eerder claimde Sarkozy door zijn leiderschap de triple A-status te kunnen behouden. Ik moest denken aan Nout Wellink. Eerst claimen dat we alle leningen aan Griekenland met rente terugkrijgen en een half jaar later een 180 graden ander verhaal. Het is, zoals één van onze lezers het treffend samenvatte: de tekst die je te horen krijgt is puur afhankelijk van de datum.

Geen ‘kicking the can’
De vraag waar het echt om draait is deze: wanneer gaan Europese politici in plaats van de problemen bagatelliseren of vooruitschuiven, structurele oplossingen voor hun rekening nemen? Geen ‘kicking the can’ s'il vous plaît, maar minder overheidsschulden, keiharde begrotingsafspraken, meer monetaire en fiscale samenwerking en het risicoprofiel van de Europese bankensector aanpakken. Helaas blijven we kostbare tijd verspelen met Griekenland. Dat land is bankroet en zal eind van dit jaar geen deel meer uitmaken van de euro. Als het daarbij blijft, beschouw ik dat als een best case scenario.

Hans Jager
© Blikopdebeurs.com ]]> Hans 2012-01-14T06:20:00-05:00 2012-01-13T17:14:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1333

Kredietbeoordelaar Standard & Poors verlaagt vrijdag de AAA-rating van Frankrijk en Oostenrijk. Dat melden persbureau AFP, op basis van een Franse regeringsfunctionaris, en de Franse krant Liberation. Als de downgrade er daadwerkelijk komt, dan kan dat grote gevolgen krijgen voor het EFSF fonds. Frankrijk en Oostenrijk zijn samen goed voor 40 procent van de inbreng van de AAA-landen.

Kredietbeoordelaar Standard & Poors verlaagt vrijdag de AAA-rating van Frankrijk en Oostenrijk. Dat melden persbureau AFP, op basis van een Franse regeringsfunctionaris, en de Franse krant Liberation. Als de downgrade er daadwerkelijk komt, dan kan dat grote gevolgen krijgen voor het EFSF fonds. Frankrijk en Oostenrijk zijn samen goed voor 40 procent van de inbreng van de AAA-landen.

Update 20:15
Het Franse ministerie van Financiën bevestigt de downgrade door S&P met één trede naar AA+.

Update 22:20
Melle Garschagen, economieredacteur voor NRC Handelsblad, is niet verrast. “Nee, dit is geen donderslag bij heldere hemel, beleggers anticipeerden er al op. De rente die Frankrijk betaalde, lag – als je die vergeleek met die van Duitsland – al een tijdje niet meer op AAA-niveau. Frankrijk valt nu uit de elite weg.” Later meer

Update 22:40
Het persbericht van S&P over Frankrijk is binnen, downgrade is met 'negative outlook'. “The downgrade reflects our opinion of the impact of deepening political, financial, and monetary problems within the eurozone. The outcomes from the EU summit on Dec. 9, 2011, and subsequent statements from policymakers lead us to believe that the agreement reached has not produced a breakthrough of sufficient size and scope to fully address the eurozone's financial problems. In our opinion, the political agreement does not supply sufficient additional resources or operational flexibility to bolster European rescue operations, or extend enough support for those eurozone sovereigns subjected to heightened market pressures.”

Update 22:50
De rating van Spanje, Italië en Portugal gaat met twee stappen omlaag, die van Frankrijk, Oostenrijk, Cyprus, Malta, Slovenië en Slowakije met één stap. S&P over Italië: The downgrade reflects what we view as Italy's increasing vulnerabilities to external financing risks. (...) The external financing risks are exacerbated by deepening political, financial, and monetary problems within the eurozone.

© Blikopdebeurs.com ]]> admin 2012-01-14T06:21:00-05:00 2012-01-11T23:32:00-05:00 tag:blikopdebeurscom,2012:blikopdebeurscom.1332

Zowaar een positief bericht over de euro. Duitsland profiteerde in 2010 het meeste van de gemeenschappelijke munt, volgens McKinsey droeg de euro voor 332 miljard bij aan het Duitse BBP. Meer goed nieuws voor onze Oosterburen: de Duitse economie groeide vorig jaar met 3 procent, het begrotingstekort daalde naar 1 procent. UBS wijst daarentegen nog maar eens op het besmettingsgevaar van een harde Griekse herstructurering. En die komt er snel...

Zowaar een positief bericht over de euro. Duitsland profiteerde in 2010 het meeste van de gemeenschappelijke munt, volgens McKinsey droeg de euro voor 332 miljard bij aan het Duitse BBP. Meer goed nieuws voor onze Oosterburen: de Duitse economie groeide vorig jaar met 3 procent, het begrotingstekort daalde naar 1 procent. UBS wijst daarentegen nog maar eens op het besmettingsgevaar van een harde Griekse herstructurering. En die komt er snel... ]]> admin