back to weblogRoyal Dutch Shell terug van even weggeweest

Shell publiceerde uitstekende kwartaalresultaten. De geschoonde nettowinst steeg ten opzichte van het eerste kwartaal 2007 met 12 procent naar 7,78 miljard dollar. De Vries & Co verhoogt haar koersdoel tot 28 euro en handhaaft haar koopadvies.

Zowel aan de kant van opsporing en winning (hogere olieprijzen), als bij gasdistributie en vloeibaar aardgas (hogere gasprijzen en volumes), als bij teerzanden (hogere olieprijs) werd meer verdiend. Ook de verwachte winstdaling “downstream” bij raffinage en verkoop viel mee door een goede raffinagebezetting en hogere verkoopmarges. Het relatief kleine onderdeel Chemie had door hogere grondstofprijzen te lijden van veel lagere marges.

Grootste gasproducent
De productie, al jaren een zwak punt, viel mee met een stijging van 1%, die volledig voor rekening kwam van de gasproductie (+9%). De olieproductie daalde met 6%, waardoor inmiddels bijna de helft van Shell’s productie uit gas bestaat.

Shell is daarmee de grootste gasproducent van de onafhankelijke oliemaatschappijen. Shell zal in dit opzicht verder groeien wanneer eind dit jaar/begin 2009 de gasproductie uit Sakhalin op gang komt. De gasprijzen – die lange tijd zijn achtergebleven bij de olieprijzen – nemen nu snel toe, wat gunstig is voor Shell.

Opgaande trend
Shell heeft na het reserveschandaal en de daaropvolgende herstructurering in 2004 en 2005 een reeks van betere kwartalen gekend. Deze lijn werd vorige zomer in het tegenvallende tweede, en in zekere mate vierde, kwartaal doorbroken. Het afgelopen kwartaal lijkt de opgaande trend weer te bevestigen.

Bij de huidige goede cijfers dient bovendien rekening gehouden te worden met het feit dat deze tot stand kwamen ondanks verdere productieonderbrekingen in Nigeria. Gehoopt wordt dat binnenkort tenminste een deel van die productie weer op gang komt.

Op 20 maart gaven wij aan Shell op € 21,30 bij een olieprijs van $ 102 duidelijk te laag gewaardeerd te vinden. Inmiddels staat Shell ruim € 5,50 hoger, terwijl de olieprijs zo’n $ 10,50 is gestegen. De verwachte olieprijs is voor de komende tijd ook duidelijk hoger komen te liggen.

Verdere prijsstijging
Hoewel wij ons terdege realiseren dat Shell – net als andere grote oliemaatschappijen – in veel landen zeker niet één op één profiteert van hogere olieprijzen, hebben deze wel een rechtstreeks positief effect op Shell’s Amerikaanse belangen. Daarnaast reageert de gasprijs vertraagd op de olieprijs, wat een verdere prijsstijging suggereert.

Wij verwachten voor 2008 een winst per aandeel van $ 4,65 (circa € 3,00) en een dividend van $ 1,60 (circa € 1,05). Wij verhogen ons koersdoel van € 25,00 naar € 28,00 en adviseren om aandelen Royal Dutch Shell bij te kopen.

Bert van Hoogenhuyze, senior analist en partner De Vries & Co
© De Vries & Co, effectenspecialisten

Disclaimer
De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Blikopdebeurs.com heeft geen inzicht in de aandelenposities van De Vries & Co.

Zie ook:
Winst Shell overtreft verwachtingen
Canadese studie: olieprijs naar 225 dollar in 2012
Olie, het zwarte goud
Corné van Zeijl koopt Shell voor de kinderen

drie reacties:

Ben ook op EUR 21 ingestapt (wel relatief bescheiden positie) onder meer op basis van het bovengenoemde koopadvies. Dat vertaalt zich ondertussen toch in een hele aardige stijging van 23% in krap zes weken tijd.

Jacques - 02 05 '08 - 19:44

Door een technisch probleem is het helaas niet mogelijk om reacties te plaatsen of de site te updaten. Aan een oplossing wordt gewerkt.

Redactie - 04 05 '15 - 05:20

test

test - 04 05 '15 - 10:29

Naam:			Persoonlijke info onthouden? Ja Nee
Email:
URL:
Reactie:			Emoticons / Textile
( Register your username / Log in )
Kattenbel:		Ja, stuur mij email als iemand anders reageert.
Kleine lettertjes: Alle HTML-tags behalve <b> en <i> zullen uit je reactie worden verwijderd. Je maakt links door gewoon een URL of email-adres in te typen.