back to weblogShort Squeeeeeeeze!

Euforie op de beursvloer na het nieuws dat de Federal Reserve 200 miljard dollar aan extra liquiditeit in de geldmarkt gaat pompen. Goed nieuws? Of gaan we na een korte aha-erlebnis verder omlaag? Amerikaanse zakenbanken zien deze stap als positief.

De meningen van Lehman Brothers, Morgan Stanley en Goldman Sachs op een rijtje.

“The smartest thing I’ve seen the Fed do in a long time… The move is based on the Fed’s existing securities lending facility with some key changes. First, the existing program is overnight lending only. Second, the existing program was a Treasury for Treasury switch only. The new facility is up to a 28-day term and accepts agency debt, agency residential [mortgage backed securities], AND AAA/Aaa-rated private label residential MBS. The last security class is currently not accepted via the RP facility announced Friday. This does not represent an increase in the Fed’s balance sheet, rather they are simply lending a portion of their existing Treasury portfolio ($709 billion) and replacing it temporarily with other securities. Given the size of the Fed’s balance sheet there likely is some room to further expand this program if necessary… A very powerful tool.” –Drew Matus, Lehman Brothers

“The Fed has limited ability to address the credit concerns that have disrupted the flow of capital to some markets. However, in sectors such as agency [mortgage-backed securities] — where credit risk is virtually nonexistent — the Fed is willing to temporarily alter the composition of their balance sheet in an effort to restore liquidity. Of course, the next step would be to add MBS to the Fed’s balance sheet on a more permanent basis. Such action could receive serious consideration at next week’s FOMC meeting.” –David Greenlaw, Morgan Stanley

“This announcement makes clear that Fed officials are pulling out all the stops they can think of to deal with financial stress through the increased provision of liquidity into the system. To the extent they see this as substituting for rate cuts, this should reduce the probability of a 75 basis point rate cut next Tuesday.” –Jan Hatzius, Goldman Sachs

Samenvatting onzerzijds:
Amerikaanse banken mogen hun subprime-rommel (mortgage-backed securities) een maand lang op de balans van de Federal Reserve parkeren. Dat geeft enige verlichting, maar het is de vraag of deze actie een structurele oplossing voor de huidige problemen biedt.

Bronnen: Wall Street Journal, CNBC

26 reacties:

Dow zet zojuist weer een DH neer en staat nu boven 12.000. Om dit een short squeeze te noemen vind ik wat voorbarig.

eric - 11 03 '08 - 19:23

Waar ik nog niet achter ben waar die extra liquiditeit vandaan komt. De geldmachine?
Dan extra inflatie. Is er echt crisisdreiging dan moet je het misschien doen. Banken failliet; mensen in rijen voor de banken moet je koste wat kost vermijden.

Dit is mijn eerste gedachte.

Groet, Jonas.

P.S. het is volgens mij geen reden om nu long te gaan, maar zorgt ervoor dat wij voorlopig nog in aandelen kunnen blijven handelen.

Jan K - 11 03 '08 - 19:41

Jan, je antwoord: de geldmachine, en wat de inflatie betreft maken ze zich niet druk omdat het kortlopende leningen zijn: het geld moet binnen 24u, enkele dagen of max. 3 maanden terug.

Onno - 11 03 '08 - 20:03

Topic wat aangepast. Waar het geld vandaan komt en wat nu anders is vergeleken met eerdere geldinjecties wordt aardig samengevat in stukje van Lehman Brothers.

Hans - 11 03 '08 - 20:10

Dow 2,8% hoger nu

Hans - 11 03 '08 - 20:12

Klinkt allemaal mooi en slim, maar het is dus maar voor 28 dagen. De problemen worden alleen maar vooruitgeschoven of zie ik iets verkeerd?

Paul - 11 03 '08 - 20:31

het schijnt fantastisch nieuws te zijn.
het positieve ervan zie ik helaas nog niet zo.
er moet weer 200 miljard in de voedertrog worden gedaan om de varkentjes van de hongerdood te redden.
het geld lijkt meer een opluchting dan een medicijn.
ik doe niet veel meer dan met mijn turbo’s short op de amerikaanse index wat kopen zo dicht mogelijk op de top van een stijging en deze weer met winst te verkopen na een stevige daling.
het gaat me steeds beter af.

nieuwkomer - 11 03 '08 - 21:09

Global c.bank liquidity injection no cure for dollar
Tue Mar 11, 2008 3:01pm EDT
By Lucia Mutikani – Analysis

NEW YORK (Reuters) – Steps by the Federal Reserve and other central banks to pump liquidity into stressed credit markets will temporarily help the ailing dollar, but not provide a long-term cure as risks of a U.S. recession mount.

Analysts said the latest coordinated actions had reduced the chance of a steeper interest rate cut at the Fed’s March 18 policy meeting, removing one potential drag on the dollar.

However, investors were likely to continue to shun the dollar due to a string of weak economic data and fears of a recession, raising risks of the greenback losing its status as the global currency of trade.

“I don’t think this is an elixir for turning the dollar around. Markets have plenty of reason to keep selling dollars, based on the U.S. economy heading into recession—if it’s not already in recession,” said David Gilmore, partner at FX Analytics in Essex, Connecticut.

The Fed and other central banks announced a series of aggressive measures to boost liquidity in financial markets, giving the dollar a major lift against the yen and pulling it back from fresh all-time lows versus the euro.

Analysts attributed the dollar’s recovery on Tuesday to investors reducing bets against the greenback. They added that there was little to hold back the euro from testing $1.55 and yen resuming its upward trend.

Recent data have painted a gloomy picture of the world’s largest economy, with employment figures on Friday showing a contraction in non-farm payrolls for the second straight month in February.

“There are rallies during a bear market and this is what we are seeing. What ails the dollar, growth differentials and interest rate differentials, still remains in place,” said Paresh Upadhyaya, portfolio manager at Putnam Investment Management in Boston.

“The fundamentals for the dollar are still quite poor. Until we start to see dovish comments from the ECB … it’s very difficult to see this upward trend in euro stop.”

RISK REDUCTION

The euro traded as high as $1.5495 versus the dollar on Tuesday and analysts said it was just a matter of time before the common currency broke above $1.55.

Analysts noted that moves to boost credit market liquidity would reduce risks associated with a banking liquidity crisis and hurt safe-haven currencies such as the yen and Swiss franc in the short term.

“Overall, the yen will continue strengthening against the dollar and all the crosses because of concerns about risk aversion,” said Upadhyaya, adding that Japanese retailers were keeping money at home and not sending it overseas.

“We have seen an increase in volatility in currencies and the carry trade is just not attractive when you have volatility at elevated levels. It’s negative to hold on to a carry trade and heightened volatility makes it difficult for people to start selling yen,” Upadhyaya.

Carry trades are strategies in which risk-taking investors are enticed to borrow cheaply in yen then invest the borrowed money in other countries where returns can be higher.

Analysts reckon that if the dollar falls through 101.25 yen, it could slide quickly to the psychologically key level of 100 yen. However, option barriers at 101 yen could slow the decline, they say.

The dollar traded around 103.22 yen on Tuesday, rebounding from an earlier session low of 101.43 yen.

The Fed’s expansion of its securities lending program by offering up to $200 billions of Treasury Bills to primary dealers as part of liquidity measures was a signal by the Fed that it wasn’t ready to cut interest rates by more than 50 basis points this month, analysts said.

“It changes the expectations on interest rates which is dollar positive, but we have to look beyond the immediate responses. It does not change the narrative enough to confidently say the dollar is putting a bottom,” said FX Analytics’ Gilmore.

rene - 11 03 '08 - 22:32

GO Capital op slot
http://www.inveztor.nl/pagina/weblog/vie..

Hebben 25% in die boeventent Thielert

Hans - 11 03 '08 - 23:02

de veenbrand gaat door. ook als iedereen denkt dat de brand onder controle is.

nieuwkomer - 11 03 '08 - 23:05

Door deze actie komen er (in name only)AAA mortgage backed securities (MBS) op de balans van de FED te staan. Als gedurende de periode van 28 dagen de kreditrating van een MBS onderpand op de balans door een rating agency wordt verlaagd, wat gaat er dan gebeuren?
Gaat de FED de lening op het onderpand opeisen?
Gaat de FED bij MBIA of Ambac om uitkering verzoeken?
Of gaan ze gewoon de eisen aan het onderpand oprekken?

Weer een nieuwe kanarie in de mijnschacht om in de gaten te houden…..

Flappie (email) - 12 03 '08 - 00:02

Het zal wel de bedoeling zijn om in die korte periode een koper voor het vuilnis te vinden. Misschien is er wel een onbenul of een investeerder met teveel geld die erin stapt, al acht ik die kans niet groot.

Waar het om gaat is: dat de louche leenpraktijken die al deze problemen veroorzaken op zijn eind loopt. Het beleid is echter tegendraads: het verder stimuleren of het opnieuw doen herleven van dit gebeuren.

De rente kan wel sterk verlaagd zijn maar veel helpen doet het niet: wie nu een huis in de VS koopt moet toch wel zo’n 15-30% eigen vermogen zelf ophoesten.

Het zou toch ook ontzettend bizar zijn als men weer lekker op oude voet verder zou gaan zonder iets te heroverwegen: niets geleerd?

Meneer Ben B. is vooral goed in het verkopen van lege schoenendozen. Zijn rentestappen hebben niet het gewenste effect, en zijn praatjes van: over een half jaar gaat de economie weer bloeien was voor het eerst al een jaar geleden te horen en nu zegt hij dat nog steeds.

Onno - 12 03 '08 - 17:56

Zoals ik het nu zie, neemt de overheid en dus de taxpayer gewoon de risico’s over. Het is wel erg ingewikkeld, want wat gebeurd er na die 28 dagen?

Er moest blijkbaar gezien de problemen wat gebeuren, maar de huizenprijzen in de U.S. zullen er niet door gaan stijgen, hooguit minder dalen.

Als niet huizenbezitter in de U.S. zou ik hier een naar gevoel bij hebben. Je draait op voor de miljoenenbonussen van wanpresterende bankiers en een subsidie aan de huizenbezitters. Tevens wordt je geconfronteerd met een enorme inflatie
Anderzijds wil je je baan niet verliezen dus sta je met de rug tegen de muur.

Ergens heb ik eerder het idee gehad van als het fout gaat dan kan de overheid weinig anders dan inspringen. Het is te hopen dat de rotte appels in de bankensector weg worden gesneden. Dat is gemakkelijker gedaan dan gezegd, want de ontwikkelaars van die shitleningen hebben de bal ergens anders weten te leggen.

Het is al met al een unieke situatie nu. Theoretisch interessant, maar helaas met mogelijk ernstige gevolgen.

Groet, Jan

Jan K - 12 03 '08 - 18:00

Hier trouwens een heel artikel over de wankelende geloofwaardigheid van de FED:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=2..

Nog maar 2 cent daling van de Dollar te gaan en de VS is niet meer de grootste economie van de wereld. Zo hard gaat het dus bij het voeren van wanbeleid.

Onno - 12 03 '08 - 18:01

“Nog maar 2 cent daling van de Dollar te gaan en de VS is niet meer de grootste economie van de wereld. Zo hard gaat het dus bij het voeren van wanbeleid.”

Grootste economien gemeten naar BBP in US$ (CIA Factbook 2007):

1. United States
13,79 trillion dollar

2. Japan
4,35 trillion dollar

Dus waar komt die 2 cent dan vandaan? Of begrijp ik je verkeerd?

Jacques - 12 03 '08 - 20:03

De opgepompte luchtballon is al weer leeg aan het lopen

peet - 12 03 '08 - 21:41

De onderliggende problemen worden niet opgelost, maar de pil lijkt al heel snel uitgewerkt. Waar moet dit naartoe? Op bloomberg las ik een beschouwing waar de oplossing werd gezien in het laten failliet gaan van wat banken die er een rotzooi van hebben gemaakt.

Hoewel ik voorstander ben van de sanerende werking van de markten gaat zo’n aanpak in de bankensector enorme gevolgen hebben. Veel banken hebben relaties met elkaar. Bij grote financieringen zijn vaak meerdere banken betrokken: valt er 1 weg dan moeten de andere dat maar zien op te lossen etc . Denk aan de psychologische effecten als de mensen weer rijen bij banken zien staan.

U.S. consumentenbestedingen in februari ook al ongekend laag. U.S. zit in een recessie. Er valt niet veel meer te doen. Zoals ik het inschat, zullen de volgende maatregelen nationalisatie van wat banken en/of overname van de subprime obligaties zijn.

Groet, Jan

Jan K - 12 03 '08 - 22:13

@Jacques: ik bedoel daarmee de Eurozone, bij andere bronnen wordt deze wel genoemd. Eerlijk gezegd ligt het tussen 1,57-1,60. Maar gezien de malaise in de VS en Europa nog wel aardig doet houd ik de ondergrens aan van 1,57.

Er wordt nogal eens vaak gezegd dat de Eurozone te klein zou zijn (BBP) om de positie van de Dollar te bedreigen, maar dat wordt op deze manier vanzelf opgelost.

Onno - 12 03 '08 - 23:00

Ik begrijp er niks meer van…
de Dow staat in de plus en 300 punten boven de low van vanmiddag.
En hedgefunds vallen om en het ene macrobericht is nog negatiever als het andere…

erg lastige markt voor optietraders, zitten er hier meer short?

Erwin - 13 03 '08 - 19:22

Goedenavond

@Erwin,

NEW YORK (AP)—Wall Street recovered from an early plunge Thursday to trade higher after Standard & Poor’s predicted financial companies are nearing the end of the massive asset write-downs that devastated the stock and credit markets for months.
The S&P projection gave investors some optimism that the seemingly unrelenting fallout from the mortage and credit crisis might indeed come to an end. Standard & Poor’s Ratings Services estimated that writedowns of subprime asset-backed securities could reach $285 billion globally, up from a previous $265 billion projection. Still, S&P’s statement that “the end of write-downs is now in sight for large financial institutions” gave investors some hope.

“The S&P comment was a positive for the market because investors were relieved to think that the subprime problem may be behind us,” said Al Goldman, chief market strategist at A.G. Edwards. “The question is whether investors will be relieved enough to continue to come in and buy what I think is a bear rally. I think the market has a good chance to feed on this news and go higher.”

Hans - 13 03 '08 - 19:42

‘Einde kredietcrisis in zicht’
Wall Street heeft de forse openingsverliezen helemaal weggewerkt nadat het kredietratingbureau S&P verklaarde dat het einde van de kredietcrisis in zicht is. Ook de Europese beurzen trokken zich op het einde van hun handel recht aan het bericht. Eerder op de dag kleurden alle aandelen rood nadat bleek dat het hypotheekfonds Carlyle Capital miljarden schulden niet kan terugbetalen en de Amerikaanse detailhandelsverkopen voor februari tegenvielen.
http://www.tijd.be/artikel/’Einde_..

Gek, ik zie alleen maar tekenen dat de crisis zich verder verdiept…

Hans - 13 03 '08 - 19:49

Bear Stearns krijgt financiering JP Morgan Chase
Vrijdag 14 Maart 2008 14:36
(tbm) – Amsterdam (BETTEN FINANCIAL NEWS) – Bear Stearns krijgt voor een periode van 28 dagen financiering van JP Morgan Chase. Dat is vrijdag bekendgemaakt middels een persbericht. Hiermee wordt de liquiditeitspositie van de bank versterkt.

JP Morgan heeft hiervoor een regeling getroffen met de Federal Reserve Bank of New York. Via het ‘discount window’ krijgt de bank een financiering waardoor de aandeelhouders van JP Morgan Chase zelf geen risico lopen.

Bear meldt dat het met JP Morgan in gesprek is voor additionele, permanente financiering. Bestuursvoorzitter Alan Schwartz stelt dat de liquiditeitspositie van Bear de afgelopen 24 uur ‘significant is verslechterd’. ‘We hebben deze stap genomen om het vertrouwen in ons op de markt te herstellen, de liquiditeit te versterken en de normale gang van zaken voort te zetten.’

Eerder deze maand ontkende Bear Stearns nog marktgeruchten dat het liquiditeitsproblemen had. ‘Er is absoluut niets waar van de gerichten’, zo zei Schwartz destijds. ‘De balans, liquiditeit en het kapitaal van Bear blijven sterk.’

fred - 14 03 '08 - 14:46

Bestuursvoorzitter Alan Schwartz stelt dat de liquiditeitspositie van Bear de afgelopen 24 uur ‘significant is verslechterd’

hoe ongeloofwaardig kun je zijn

fred - 14 03 '08 - 14:53

leuke markt
men rent als een kip zonder kop van boven naar beneden. en dan weer naar boven. etc.
advies: blijf even rustig staan en zie al die kippen langs rennen. leuk

nieuwkomer - 14 03 '08 - 16:44

Wat betreft BBP Eurozone/USA:

Ik heb het nog een keer nagerekend met de gegevens over 2007.

Ik kom op een koers van: 1,5651 dat beide economieen even groot zijn. Koers op moment van schrijven: 1,5668. USA is grootste economie af als de Dollar zich niet herpakt.

Onno - 14 03 '08 - 20:04

je kunt ook gewoon mee naar beneden en boven rennen, dat loont zeker de moeite, maar je moet je vizier alleen op een paar uur zetten en niet op dagen/weken/maanden.
ik heb intussen een rendement dit eerste kwartaal, dat toch bijna is afgelopen, van een grootte dat ik er een beetje beduusd van ben, zo hoog !

justin - 24 03 '08 - 08:21

Naam:			Persoonlijke info onthouden? Ja Nee
Email:
URL:
Reactie:			Emoticons / Textile
Om buitenlandse commentspam tegen te gaan dient u deze vraag te beantwoorden Wat zijn de eerste 2 letters van blikopdebeurs
( Register your username / Log in )
Kattenbel:		Ja, stuur mij email als iemand anders reageert.
Kleine lettertjes: Alle HTML-tags behalve <b> en <i> zullen uit je reactie worden verwijderd. Je maakt links door gewoon een URL of email-adres in te typen.