back to weblogOPEC, olieprijs en teerzanden: zonnige vooruitzichten

Op 11 september komt OPEC bijeen voor de reguliere herfstvergadering. Algemeen wordt verwacht dat het kartel geen verandering aanbrengt in zijn productiequota, ondanks het feit dat de olieprijs van ca. $75,- dichtbij zijn - in dollars - historisch record ligt.

Analyse door De Vries & Co, effectenspecialisten
Website: Optie.com

Nadat de olieprijs deze winter een korte periode inzakte naar $55, zijn de prijzen weer geleidelijk gestegen naar het huidige niveau.

De prijsstijging werd ingezet door de productiebeperking door OPEC en is versneld na rapporten van het International Energy Agency (IEA), waarin werd becijferd dat de vraag dit jaar 1,5 miljoen vaten olie per dag zal toenemen (ca. 2%). Volgend jaar zal de vraag met nog eens 2,2 miljoen vaten stijgen. De productie van niet--OPEC landen zal dit jaar slechts 1 miljoen vaten per dag hoger liggen dan in 2006. De voorraden, gemeten in dagen verbruik, liggen op het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar.

Belangrijke redenen voor de achterblijvende productie in niet--OPEC landen zijn ondermeer de aanhoudende onrust in Nigeria en vertraging in Kazakstan. Bovendien is er sprake van dalende productie - en daardoor export - uit Mexico. Volgens sommige analisten zal Mexico over tien jaar zelfs een netto olie-importeur worden als de huidige trend door zet.

De positieve outlook voor de olieprijs heeft ook zijn effecten op de oliefondsen. Onze “eigen” Shell zag de koers in twee weken met 7% stijgen, en ook andere grotere oliefondsen, zoals Total en ConocoPhillips, herstelden met procenten.

Een hoge olieprijs werkt direct sterk door bij de teerzandexploitanten (oil sand producers). De laatste anderhalf jaar is deze sector geplaagd door hogere kapitaalkosten en dalende marges. De hoge kapitaalkosten spelen de teerzandexploitanten nog altijd parten. Echter, voor bedrijven die de grootste investeringen reeds achter de rug hebben, neemt de invloed van de kapitaalkosten af. Bovendien nemen de kostenstijgingen af.

Nog belangrijker is dat de gasprijs in Noord Amerika is gedaald van $8,30 per miljoen BTU per eind mei naar $6,50 nu. Gas is een belangrijke kostenfactor bij de productie, vooral bij de zogenaamde “in situ” projecten. Gemiddeld vormt gas zo’n 40% van de kosten voor de teerzandexploitanten, die de afgelopen maanden daardoor flink winstgevender zijn geworden.

Voorbeelden van bedrijven die een goede productie draaien zijn Suncor (symbool: SU.CN) en Canadian Oil Sands Trust (symbool: COS.UN-T). Ook een beleggingsfonds als Enervest (EOS.U), dat in ruim 20 teerzandfondsen belegt, profiteert direct van de verbeterde omstandigheden. Shell haalt ca. 2,5% van zijn productie uit teerzanden.

Canadian Oil Sands Trust (koers Ca$31,30; 2007 hoog: Ca$35,11; 2007 laag: Ca$25,42) heeft als belangrijkste actief een deelneming van 37% in Syncrude. Recent is de derde fase van Syncrude’s expansie succesvol afgerond. In juli produceerde Syncrude 338.000 vaten per dag, wat neer komt op ruim 124.000 vaten per dag voor Canadian Oil Sands Trust. De groeiplannen van Syncrude voorzien in 500.000 vaten per dag in 2015.

Canadian Oil Sands Trust heeft na afronding van de uitbreiding zijn gewenste schuldniveau van Ca$1,6 miljard bereikt. De nettoschuld ligt zelfs lager op Ca$1,4 miljard, zodat de surplus cashflow uitgekeerd kan gaan worden. Wij verwachten dat de huidige uitkering van Ca$1,60 per aandeel volgend jaar omhoog gaat naar Ca$2.00 per aandeel. Het huidige dividendrendement bedraagt bijna 5%.

Volgens analisten van Raymond James is de nettowaarde per 1 september Ca$33,67 per aandeel Canadian Oils Sands Trust. Wij zien op basis van een gemiddelde olieprijs dit jaar van $67,- tot $68,- voor 2007 en $70,- voor 2008 een koersstijging tot Ca$ 36,- in het verschiet. Op basis van deze cijfers geven wij Canadian Oil Sands Trust een koop advies.

© De Vries & Co, effectenspecialisten

Disclaimer
De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De redactie van Blikopdebeurs.com heeft op het moment van publicatie geen positie in Canadian Oil Sands Trust.

Zie ook:
Olieschaarste komt naar je toe deze zomer

tien reacties:

Olieprijs schiet alsnog omhoog, nadert record
Maandag 10 September 2007 21:59

AMSTERDAM (Dow Jones)—de olieprijs is maandag aan het slot van de handel omhooggeschoten en op het een-na-hoogste niveau ooit gesloten.De prijs werd gesteund doordat handelaren de oude recordstand willen testen en door de verwachting dat de olievoorraden in de VS zijn gedaald. Eerdere speculatie dat de leiders van het OPEC-kartel de productie van ruwe olie zullen verhogen, werd terzijde geschoven.

De oktoberfuture voor een vat ruwe olie sloot maandag op de New York Mercantile Exchange $0,79 hoger op $77,49.

Het grootste deel van de dag stond de olieprijs op verlies, na uitspraken van vertegenwoordigers van het oliekartel OPEC, dat olieproducenten rond de Perzische Golf zouden aansturen op een productieverhoging van 500.000 vaten per dag. In het laatste half uur van de handel liepen de oliefutures echter alsnog met $1,40 omhoog.

‘De markt wil gewoon niet omlaag en zegt tegen OPEC dat er meer nodig is dan een productieverhoging van 500.000 vaten om de prijzen te laten dalen’, zei analist en handelaar Tom Bentz van BNP Paribas in New York.

Ook technische factoren spelen een rol bij de prijsstijgingen, zei Bentz. Handelaren willen graag het intradayrecord testen van $78,77 per vat, dat op 1 augustus werd neergezet.

Een productieverhoging met 500.000 vaten per dag zou de productieverlaging opheffen die in februari werd ingevoerd om de olieprijs op te krikken nadat deze tot $50 was gedaald.

Hoewel schijnbaar een prijsverlagende factor, zou zo’n productieverhoging grotendeels symbolisch zijn. ‘Aangezien alle OPEC-producenten, behalve Saoedi-Arabie, al op volle capaciteit produceren, zou de aanpassing van de quota feitelijk niet betekenen dan het legitiem maken van de huidige overproductie’, zegt Nauman Barakat van Macquarie Futures in New York.

Bij de vorige vergadering in februari besloten de OPEC-lidstaten de productie te verlagen tot 25,88 miljoen vaten per dag. Uit een enquete van Dow Jones Newswires onder oliehandelaren, analisten en bronnen in de industrie, hebben de tien lidstaten van de OPEC in augustus 26,98 miljoen vaten per dag geproduceerd, 1,1 miljoen vaten per dag boven de overeengekomen limiet.

De olieprijs wordt mede opgedreven door voorspelingen van een daling van de voorraden ruwe olie in de VS.

In het wekelijkse overheidsrapport, dat morgen bekend wordt, zal worden gemeld dat de voorraden ruwe olie afgelopen week met 2,7 miljoen vaten zijn gedaald, volgens een steekproef onder analisten door Dow Jones.

Door Matt Chambers,

peter - 10 09 '07 - 22:03

De olieprijs zit al een hele tijd in een tradingrange tussen 60 en 80 dollar. Nu de bovenkant in zicht komt, lijkt het me logischer olieposities juist af te bouwen.

Albert - 10 09 '07 - 23:55

Goed stuk, maar toch een kleine productieverhoging van de opec vandaag.

Paul - 11 09 '07 - 20:32

Toch is de olieprijs verder gestegen naar 78 dollar. Verhoging van productie met 500K vaten is puur symboolpolitiek. Het geeft eigenlijk de onmacht van de OPEC aan om met de productiecapaciteit marktprijzen te beinvloeden. Ik denk dat we, als de olievoorraden tegenvallen, we zo boven de 80 dollar staan.

frank - 11 09 '07 - 22:29

en dat is goed voor de aandeeltjes fugro

frank - 11 09 '07 - 22:30

En wat gebeurt er dan als er in de V.S. de olievoorraden helemaal op raken? En zou het ècht kunnen gebeuren dat de inkomensgroepen vanaf minima t/m modaal de energieprijzen (gas/licht) niet meer kunnen betalen en dat de verwarming in de huizen dan ’s winters gewoon uitstaat?

Profeet - 11 09 '07 - 22:45

Sept. 11 (Bloomberg)—Crude oil rose to a record close of $78.23 a barrel in New York on speculation that OPEC’s agreement to increase production by 500,000 barrels a day will be insufficient to meet strengthening demand.

``We are going to need more than 500,000 barrels to meet rising demand,’’ said Tom Bentz, a broker at BNP Paribas in New York. ``We are also up on speculation that the interest rates will be cut, which would help the economy and lead to higher demand for oil.’’

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=2..

Ha, zelfs hier waart het rentespook rond

Hans - 11 09 '07 - 22:55

Toch opmerkelijk dat de olieprijs net na het vakantieseizoen alweer net zo hoog staat als in juli. Ook het goud is weer duur: 712 Dollar nu en de Euro staat ook hoog. Het probleem is dan ook tweezijdig: een olietekort en de zwakke Dollar.
Het is dus de Amerikaan die hier het meest last van heeft. Ik vind dat terecht overigens: men heeft daar altijd voor een appel en een ei rondgereden in grote trucks. De verhoudingen zijn zo scheef gegroeid dat het Amerikaanse volk van 300 miljoen mensen de helft van alle benzine verbruikt ter wereld!
De andere 5-6 miljard mensen op de wereld moeten het maar zien te redden met die andere 50%!

@Hans
Dat wordt idd interessant volgende week. De FED kan eigenlijk geen kant op: een renteverlaging met een Dollar-index onder de 80? Klinkt best wel bizar.
Aan de andere kant is er natuurlijk de huizenmarkt en de kredietcrisis.
Er is maar 1 oplossing hiervoor: dat de Amerikaan niet meer boven zijn/haar stand leeft. Met een economie die 70% afhankelijk is van consumentenbestedingen kan het niet anders dan dat hiervoor een recessie of zelfs depressie zal komen.
De buitenlandse investeerders zijn flink geschrokken van de malaise op de huizenmarkt en hebben hun vingers gebrand. Maar die investeerders blijven nodig om de huidige levensstijl van de VS te financieren terwijl het vertrouwen in de VS afneemt.

Kortom: een Amerikaan zal moeten minderen en als dat niet gebeurt dan wordt hij/zij door de prijsstelling daartoe gedwongen (inflatie, zwakkere dollar, etc.)

Onno - 11 09 '07 - 23:24

De productieverhoging door de OPEC was symbolisch, en bijbehorend commentaar was net genoeg om mensen wakker te schudden en de olieprijs te doen stijgen. Ofwel: geslaagde operatie van de OPEC, precies volgens hun plan.

Profeet: het zal de allerhoogste tijd worden dat amerikanen wat minder olieproducten gebruiken. Overigens: een afname van het gebruik van ruwe olie van 10% leidt automatisch tot een afname van 10% van de producten benzine, stookolie en LPG, aangezien de verhouding van die producten (simpel gesteld) gelijke output blijven van het ‘kraak’proces in een raffinaderij. De verschillende kraakproducten zijn niet uitwisselbaar en een sterk verminderd benzinegebruik door plotselinge invoering van Priussen, zal leiden tot een sterk verminderde aanvoer van stookolie. Grappig toch? :)
Ik moest daar vanavond in de auto plotseling aan denken…

Mischa - 11 09 '07 - 23:51

Dan gaan ze in de V.S. de verwarming een paar graadjes lager zetten en trek je gewoon toch een jas aan in huis en op het werk?

Profeet - 12 09 '07 - 08:13

Naam:			Persoonlijke info onthouden? Ja Nee
Email:
URL:
Reactie:			Emoticons / Textile
Om buitenlandse commentspam tegen te gaan dient u deze vraag te beantwoorden Wat zijn de eerste 2 letters van blikopdebeurs
( Register your username / Log in )
Kattenbel:		Ja, stuur mij email als iemand anders reageert.
Kleine lettertjes: Alle HTML-tags behalve <b> en <i> zullen uit je reactie worden verwijderd. Je maakt links door gewoon een URL of email-adres in te typen.