back to weblogEditorial: campinghausse of zomerdip?

Zakenbank Morgan Stanley voorspelt een correctie op de aandelenbeurzen. De stijgende Amerikaanse rente zou de belangrijkste boosdoener zijn. Maar beleggers laten zich vooral leiden door aanhoudend fusie- en overnamenieuws. Hoelang nog?

Na een stijging van de kredietkosten volgt historisch gezien zes maanden later een correctie voor aandelen, aldus analisten van de gerenommeerde zakenbank. Een hogere rente maakt het bijvoorbeeld voor private equity partijen lastiger om met geleend geld acquisities te doen. De huidige overnamegolf is juist één van de voornaamste pijlers onder het positieve beurssentiment.

Stroom liquiditeiten
De ‘bulls’ hebben echter meer pijlen op hun boog. Er blijft een enorme stroom liquiditeiten naar de beurs vloeien. Bedrijfswinsten stijgen en inflatie is redelijk onder controle. Koers-winstverhoudingen hebben nog lang niet het niveau bereikt van de internethausse begin 2000. Om een bekend columnist van Seekingalpha.com te citeren: "If you wait for the market to correct before you enter, you will miss profits while waiting".

Hoewel de huidige bull-markt alle optimisten gelijk geeft, zie ik toch steeds meer donkere wolken aan de beleggingshorizon verschijnen. Afnemende economische groei in de VS, stijgende olieprijzen, een steeds zwakkere dollar, de ‘subprime’ crisis, oplopende lange rente en een fors toenemende inflatie. En dan heb ik het niet over 'inflatie light', maar inflatie inclusief energie en voedingsmiddelen.

Gevaarlijke cocktail
Tot mijn verbazing trekken beleggers zich nog weinig aan van de op een historisch dieptepunt noterende dollar. Mijn eerste koersdoel van 1,40 komt in het vizier. Een gevaarlijke cocktail van tekorten op begroting en handelsbalans, verkleinen van dollarreserves door centrale banken en het inwisselen van petrodollars voor euro’s zal de ‘greenback’ nog veel meer pijn gaan doen.

Het Internationale Energie Agentschap waarschuwde deze maand voor olietekorten na 2009. Dezelfde organisatie hield tot juni dit jaar vol dat een productiepiek pas over een jaar of twintig wordt verwacht. “Within 5 to 10 years, non-OPEC production will reach a peak and begin to decline, as reserves run out”, zegt de IEA chief economist nu. In juli 2007 is 'Peak Oil' mainstream geworden…

Hypothekenmarkt
Ondertussen breidt de subprime-ellende zich als een olievlek uit. Twee hedge funds van Bear Stearns gingen failliet op nota bene ‘Triple A’ leningen. Ook ING en Aegon hebben miljarden dollars belegd in Amerikaanse subprime-hypotheken. Het risico zou “beperkt” zijn, maar toch. Er komen meer signalen dat de ‘gewone’ hypothekenmarkt niet buiten schot blijft. Hoeveel geld moet nog afgeschreven worden?

Financiële markten zijn nog lastiger te voorspellen dan het weer. Voor mij staat echter vast dat de opwaartse potentie niet meer in verhouding staat tot de fors toegenomen neerwaartse risico’s. Veel lucht kan er niet meer bij in de opgeblazen aandelenballon. Mocht u deze zomer naar de camping gaan, dan is het wellicht verstandig het telefoonnummer van uw broker mee te nemen.

Hans Jager
© Blikopdebeurs.com

Disclaimer
De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

91 reacties:

No housing recovery til 2009: Countrywide

CEO of No. 1 mortgage lender has a ‘gut feeling’ industry sluggishness will last through 2008.
http://money.cnn.com/2007/07/24/real_est..

peter - 24 07 '07 - 22:33

Dat is zeker waar dat geen herstel voor 2009 te verwachten is. De 1e grote golf aan resets van hypotheken zijn dan voorbij. Er komt echter daarna nog een 2e golf die duurt tot ca. 2012. De 2e golf zijn zogenaamde Alt-A hypotheken en niet de sub-prime hypotheken die vooral in de 1e golf gereset worden.

Ook na golf 2 betekent het niet dat het over hoeft te zijn. Als de resets voorbij zijn zegt dat niks anders dan dat op dat tijdstip alle hypotheken het nieuwe hogere bedrag wordt geheven. Huishoudens kunnen dan ook altijd daarna nog in de problemen komen. Ook de kredietwaardigheid van de huishoudens die hier mee te maken hebben gehad is dan niet rooskleurig om een ander huis te kopen omdat de schulden hoog zijn.
Bedenk dan ook nog eens dat het vertrouwen in de huizenmarkt dan waarschijnlijk zeer laag is.
Dit probleem heeft zeker alle ingredienten in zich om nog vele jaren aan te houden.

Er wordt al gemeld dat kwaliteitshypotheken ook oplopende betalingsachterstanden hebben.

Trouwens Hans, over de Amerikaanse bedrijfwinsten: de cijfers vallen toch wat tegen… dat te bedenken dat het gemeten is in Dollars waarmee door de dalende waarde dus makkelijker groei mee te realiseren is. Dus ook daar zien we dat de groei afvlakt.

Afgezien van gekke dingen (peakoil; kapitaalmarkt onrust, etc.) zien we nu duidelijk dat de wereldeconomie en de Europese economie een top hebben neergezet. De Amerikaanse economie al een tijd kwakkelt. We zitten dus ver op het einde van deze conjunctuur.

Opvallende ontwikkeling ook mbt Carry Trades: De Yen stijgt.

Onno - 25 07 '07 - 00:20

Ik ben het met jullie eens dat we toch wel binnen redelijk afzienbare termijn naar beneden moeten. Maar het is wat Hans zei: als je met je putjes wacht tot we omlaag gaan dan mis je het laatste stukje van een leuk ritje. Ik zelf zat het laatste half jaar nog flink long, maar ik ben nu wel een beetje aan het afbouwen en ik hou relatief veel meer cash aan. De hausse kan nog best wel maanden aanhouden, NL is nog steeds laag geprijsd t.o.v. andere Europese beurzen. Ik koop in ieder geval (nog) geen putjes.

Het scenario (VPRO TV programma) dat de dollar valt, met massale paniek, daar geloof ik niet in. De omzetten in de valutahandel zijn te groot, en de grote partijen habben allemaal hetzelfde belang, namelijk het vermijden van paniek. Ik denk wel dat we de komende jaren met de eurodollar langzaam omhoog kruipen, bijvoorbeeld binnenkort de 1,40, een half jaar later 1,50 en een jaar daarna 1,60.

Michael Kraland schreef gisteren op Inveztor hetzelfde, en hij noemde ook honderd redenen waarom de dollar omlaag moet. Hij noemde ook EEn reden waarom hij niet of nauwelijks omlaag gaat: als de hele markt de dollar en dollarderivaten short zit, dan betekent dat een enorme tegenkracht omhoog. Als je nu de EDX 140 put short zit hoef je alleen maar achterover te leunen en elke dag je geld binnen te zien stromen, terwijl als je de put long zit, je elk centje beweging moet handelen om iets van je investering terug te krijgen. Dat mechanisme werkt vertragend op de koersen.

Erg mooie cartoon van die bull en bear die aan het dobbelen zijn. Heel goed gekozen!

Mischa (email) - 25 07 '07 - 11:12

Stukje van Martin Crum op Inveztor:

Subprime, of prime?

Wall Street had een slechte dag afgelopen dinsdag. Grootste boosdoener: tegenvallende cijfers van Countrywide, de grootste hypotheekverstrekker in de VS.

De winst van Countrywide daalde jaar op jaar vergeleken met nagenoeg eenderde. Een pijnlijke daling, vooral als wordt bedacht dat het bedrijf vooral hypotheekleningen verstrekt aan de meest kredietwaardige leners, dus buiten het tot op heden veelbesproken subprime-segment van minst kredietwaardige huizenkopers.

Herstel in 2009?
Countrywide zag zich gedwongen voor in totaal $ 417 miljoen aan impairmentlasten te nemen, waarvan $ 388 direct gerelateerd aan leningen met als onderpand prime home equity loans. Opvallend: topman Mozilo voorziet pas ‘een herstel van de huizenmarkt in 2009, op zijn vroegst…’. Daarnaast meldde de CEO dat er pas van een herstel van de huizenmarkt in de VS sprake kan zijn wanneer het aantal onverkochte huizen een daling zal laten zien. De fors neerwaarts bijgestelde verwachting van de grootste hypotheekverstrekker in de VS maakt duidelijk dat niet alleen het subprime-segment voor problemen zorgt.

Huizenbouwers
Het slechte nieuws van Countrywide heeft nogal wat impact op andere sectoren. Zo kregen de Amerikaanse huizenbouwers gisteren opnieuw een tik. De meeste aandelen in de sector noteren op hun laagste koersniveaus sinds 2003. Een aandeel als Lennar noteert $ 32. Twee jaar geleden kostte hetzelfde fonds nog circa $ 70. Nog bonter maakt Hovnanian het, een aandeel dat even speculatief opveerde op geruchten dat Warren Buffett een belang zou nemen. Hovnanian is nu te koop voor $ 14,50. Twee jaar geleden noteerde het fonds nog $ 70.

Financials
De grote zakenbanken in de VS ondervinden ook steeds meer hinder van wat ooit slechts tot het subprime-segment beperkt leek te blijven probleem. Partijen als Merrill Lynch, JPMorgan Chase en Lehman Brothers doen vooral hun best de problemen te bagatelliseren, maar feit is dat de slechte toestand van de huizenmarkt in de VS inmiddels wel degelijk zijn weerslag heeft op andere sectoren. Bedrijven zien zich gedwongen de uitgifte van obligatieleningen te cancellen, de vraag naar CDO’s neemt sterk af, de renteopslag op leningen neemt toe en inmiddels is er ook sprake van spanningen tussen geldverstrekkers (lees: banken) en hun afnemers (lees: private equity partijen).

Dat de grote zakenbanken in de VS vooral erg hun best doen optimistisch te blijven is logisch. Dat heet in goed Nederlands praten naar je positie. Beleggers doen er echter goed aan niet al teveel waarde te hechten aan uitlatingen zoals die van topman O’Neal van Merrill Lynch. Die meldde enkele weken terug nog vrolijk ‘dat er geen duidelijke signalen zichtbaar waren dat de defaults bij subprime hun weerslag op andere marktsegmenten hebben.’

Te vroeg
De spanningen nemen duidelijk toe in de markt. De signalen dat de problemen vanuit het subprime-segment inmiddels zijn doorgesijpeld naar andere delen van de markt vallen niet langer te negeren. Gezien de uitlatingen van CEO Mozilo van Countrywide lijkt het ergste nog te moeten komen. Opvallend detail: het moment van herstel van de huizenmarkt in de VS verschuift steeds verder naar voren naarmate de tijd verstrekt. Eerst heette het eind 2007, vervolgens viel in de markt geluiden waar te nemen dat medio 2008 het herstel zou inzetten. Hoewel niemand het moment waarop de VS de huizencrisis, de ergste van na de Grote Depressie (eind jaren twintig, begin jaren dertig), kan voorspellen is er alle reden de uitlatingen van de grootste hypotheekverstrekker in de VS serieus te nemen.

Ergste komt nog
Concreet voor beleggers betekent dit nog geen posities innemen in huizenbouwers en zakenbanken. Financiële markten kijken weliswaar langere tijd vooruit, maar daarbij moet gedacht worden aan circa tien maanden: een mogelijk herstel per 2009 is dus nog echt een brug te ver. Hypotheekbezitters die niet/nauwelijks de hypotheekverplichtingen kunnen voldoen en hun huis bij gedwongen verkoop slechts met verlies kwijt raken, kunnen alleen maar hopen dat de Fed een helpende hand toesteekt in de vorm van een serie renteverlagingen. Het ergste moet nog komen.

Frank - 25 07 '07 - 19:12

Ik denk niet dat het in 2009 over is, maar komt er een adempauze. Er lijkt dan zelfs even een klein herstel te zijn… maar dan komt golf 2 van de hypotheken die gereset worden. Herstel komt zover ik het inschat niet voor 2012.
Financiele instellingen die deel 1 door zijn gekomen moeten dan weer flink zweten, zeker als men door de reseves heen zit.
Maar zover is het nog lang niet. Deel 1 van de golf van resets duurt dus nog tot eind 2008.
Tja, we zien het telkens als het niet goed gaat met een fonds of een bank dat men dat niet van tevoren meldt.
Op een dag gaat het loket dicht en men zegt dat het Game Over is… maar dan is het al gebeurd natuurlijk.

Voor iedereen die nog niet weet wat ik bedoel met de resets, nogmaals het plaatje:

http://img502.imageshack.us/img502/793/1..

Een overzicht van de waarde van hypotheken per maand waarover een nieuw rentebedrag wordt gerekend. De nieuwe hogere variabele rente komt dan in de plaats voor de kortlopende vaste rente aan het begin van de aflossing (meestal 2-3 jr). Een indicatie is dat vele huishoudens op dat moment ca. $800 (ergens tussen: 400-2000 Dollar) per maand meer moeten betalen. Voor de rest van de looptijd van de hypotheek geldt dan de nieuwe regeling.
Op het plaatje zitten we nu bij balk 7 aan de linkerkant.

Onno - 25 07 '07 - 21:13

Kleine uitleg nog:
Deze maand wordt er dus voor ca. 38 miljard Dollar aan hypotheken gereset. In Aug. is dit ca. 43 miljard. Topmaand in deze grafiek is dus nov. met 51 miljard.

Als men een betalingsachterstand heeft van 3 maanden treedt er een procedure in werking: fore closure. Dit is een onteigeningsprocedure waarbij de woning uiteindelijk wordt verkocht. Dit lukt vaak slecht omdat er vele woningen te koop staan. De banken verkopen vele woningen dan ook met een verlies omdat de woning inmiddels minder waard is dan de Hypotheekwaarde.
De procedures van de resets van de maand mei (eigenlijk de start van de grote 1e golf) zijn nog niet gestart.
De impact op de kapitaalmarkten waar men nu over spreekt is grotendeels dus de betalingsachterstanden tm April.

Daarom zeg ik dus dat de uiting van het probleem eigenlijk nog maar net begonnen is.

Onno - 25 07 '07 - 21:23

Dow tumbles 300 points
12:53pm: Wall Street concerns about credit markets, housing sectors, and higher oil prices spark steep selloff.

Het lijkt wel of ze dit stukje gelezen hebben

Frank - 26 07 '07 - 19:00

DOW
-237.20 13,547.87
-1.72%
NASDAQ
-51.63 2,596.54
-1.95%
S & P 500
-28.47 1,489.62
-1.88%

Hans - 26 07 '07 - 19:23

dow -320 nu

sander - 26 07 '07 - 19:57

1 maand geleden stond de dow nog lager en was iedereen nog gelukkig.
weinig aan de hand wat mij beteft

nieuwkomer - 26 07 '07 - 20:12

DL -395

Hans - 26 07 '07 - 20:23

DL -422
Wie biedt er meer?

Hans - 26 07 '07 - 20:49

DL -449

Hans - 26 07 '07 - 20:51

PPT?

jan - 26 07 '07 - 20:53

ppt op vakantie

nieuwkomer - 26 07 '07 - 20:54

toch ppt? 80 punten rebound in no time!

nieuwkomer - 26 07 '07 - 20:57

Nogal bizar koersverloop ja.

Onno - 26 07 '07 - 21:00

bladstil op 13420

nieuwkomer - 26 07 '07 - 21:01

Handel stilgelegd?

Onno - 26 07 '07 - 21:09

Hoi Onno
Nee hoor, time & sales loopt nog

Hans - 26 07 '07 - 21:10

systeem overbelast?

nieuwkomer - 26 07 '07 - 21:11

Avond Roel
Geen paniek, “de corporate sector in de VS is nog steeds gezond”, aldus Kraland
http://www.inveztor.nl/pagina/weblog/vie..

Hans - 26 07 '07 - 21:15

paar uptickjes

Hans - 26 07 '07 - 21:16

alweer 120 punten vanaf het dieptepunt

nieuwkomer - 26 07 '07 - 21:17

-319
PPT heeft paar kg cement meegenomen

Hans - 26 07 '07 - 21:18

Leuk altijd. Het ergste zou over zijn (maart 2007). Het zou niet overslaan naar andere sectoren (zeer recent nog).
En nu dus eigenlijk: het overslaan is niet erg, is juist goed!

Onno - 26 07 '07 - 21:20

ik denk dat de bodem nog niet is gevonden

nieuwkomer - 26 07 '07 - 21:22

@ Onno (21:09):
Daarvoor gaat het nog lang niet hard genoeg, handel wordt pas stilgelegd bij een verlies van 1350 punten.
Zie http://www.nyse.com/press/circuit_breake..

Zo erg is het vandaag nog lange niet

Jos (link) - 26 07 '07 - 21:22

Zou toch wel eens graag achter de schermen daar willen kijken. Volgens BNR was gisteren handel ff stilgelegd, terwijl daar niks van te zien was…

Hans - 26 07 '07 - 21:23

Lang leve de vrij markteconomie (maar alleen zolang het koersverloop gewenst is)

Onno - 26 07 '07 - 21:23

Heren,

Praat me even bij! Waar staat 13420 voor? Overigens heb ik op mijn weblog net een column geschreven met de titel: Veroorzaakt de carry trade een crash? Ik denk dat beurzen door een samenloop van omstandigheden crashachtige toestanden doormaakt. Immers, zovaak daalt de Dow Jones niet met de percentages die we nu op de borden zien verschijnen Ik denk dat ook de koersontwikkeling van de Yen hier ook een rol in speelt.

Tot slot wil ik vanaf deze plek Onno hartelijk danken voor alle moeite die hij heeft genomen om ons op de hoogte te houden van de situatie op de Amerikaanse huizenmarkt. Onno, bedankt!

Ik heb veel steun gehad aan jouw cijferreeks. Ik hoop dat ook anderen hun voordeel hebben opgedaan met de informatie die jij hebt verstrekt. NIEMAND KAN ER MEER OMHEEN! De Amerikaanse huizenmarkt zorgt voor veel stress!

Groet,

Arnoud

Arnoud (link) - 26 07 '07 - 21:23

-300

Hans - 26 07 '07 - 21:23

Overigens heb ik op mijn weblog net een column geschreven met de titel: Veroorzaakt de carry trade een crash?

Mag ik die niet overnemen, stuk actueler dan China :)

Hans - 26 07 '07 - 21:25

@ Hans (21.23): klopt, de handel was gisteren onderbroken door een technische storing op de Globex. Niet een grote ramp, want de ‘pit futures’ konden nog wel gewoon worden getrade omdat de storing plaatsvond tijdens VS openingstijden.

Jos (link) - 26 07 '07 - 21:26

Vanzelfsprekend!

Groet,

Arnoud

Arnoud (link) - 26 07 '07 - 21:26

21:23
Sluit ik me van harte bij aan, zeer hoge kwaliteit!

Hans - 26 07 '07 - 21:27

het gaat tekeer, alweer 50 punten eraf vanaf de 13500
ze weten het daar duidelijk ook niet meer aan gene zijde.

nieuwkomer - 26 07 '07 - 21:28

21:26
Thanks, die gaat er na het slot meteen op :)

Hans - 26 07 '07 - 21:28

up en downtikken minder extreem nu, slot -400 zie ik niet meer gebeuren

Hans - 26 07 '07 - 21:30

Zakken met die handel!

Hans - 26 07 '07 - 21:32

Ik wou al bijna zeggen dat ze op wallstreet een nieuwe therapie hebben uitgevonden die dokters nog niet kennen. De omslag van het niet meer zien zitten naar positivisme is wel erg abrupt. hahaha.

Dank je Arnoud voor je compliment.
@Jos.. ok dan weet ik dat ook weer.

Onno - 26 07 '07 - 21:32

21:26 thanks

Hans - 26 07 '07 - 21:32

Ga nog ff werken
Mzzl

Hans - 26 07 '07 - 21:36

Ik heb laatst nog een 2e Reset overzicht van hypotheken gezien. Deze loopt niet door tm 2012/2013 maar korter. De bedragen zijn hier echter veel hoger nog. Het griezelgehalte is dus niet minder.

http://img523.imageshack.us/img523/8778/..

In maart 2008 gaat het om 110 Miljard Dollar aan resets. Dat is 2x zo hoog ruim als de reset max. maand (nov. 2007) van Credit Suisse.

Of deze resets bijkomstig zijn of een andere interpretatie zijn van de situatie is me nog niet duidelijk.

Onno - 26 07 '07 - 22:06

Topbelegger ziet einde opkoopgolf
Bill Gross voorspelt een spoedig einde aan de golf van bedrijfsovernames door private equity-fondsen. De aanvoerder van obligatiebeheerder Pimco stelt dat de snel gestegen rentekosten een groot aantal aankopen niet langer rendabel maakt. Private equity-huizen financieren hun overnames doorgaans met een grote hoeveelheid risicovolle schuld.

De afgelopen zes weken is de rentelast op risicovolle leningen 1,5%-punt opgelopen ten opzichte van staatsleningen. De staatsrente zelf is sinds begin van dit jaar bovendien ook aan een snelle opmars bezig.

‘De dubbelcijferige rendementen van de private investeerders zijn voorlopig verleden tijd’, aldus Gross in zijn augustusbericht voor zijn institutionele klanten. ‘Met de hogere rente komt ook de aandelenmarkt onder druk, die de opwaartse steun van de grote opkopers moet missen.’

De hogere rente leidt tot het afblazen van een groot aantal geplande obligatie-emissies. Woensdag trok Cerberus de verkoop van $ 12 mrd ter financiering van automaker Chrysler in. Investeerder KKR trok de emissie van £ 5 mrd aan leningen voor de aankoop van Boots ook gisteren terug.
Bron: FD

Hans - 26 07 '07 - 22:45

Zou dat nog gevolgen hebben voor financiering van de ABN AMRO overname? En de wilde plannen om Stork in stukken te knippen?

Eigenlijk wordt de pas van zulke agressieve kopers nu afgesneden omdat het geld voor hun plannen niet meer vrijkomt. Dat zou ik wel mooi vinden: zulke fondsen hebben toch alleen maar een eigenbelang en geen hart voor het bedrijf en de werknemers.
Het zijn immers die Hedge Funds/private equities die beter willen worden van bedrijven ten koste van het bedrijf zelf.

Onno - 27 07 '07 - 00:14

Sorry voor mijn vele bijdrages. Ik wil dit jullie toch niet onthouden:

Op RTLZ vandaag een filmpje dat de gem. Amerikaanse woning in juni 237000$ waard was. In mei was dat nog 241000$.
Dat betekent dat op dit moment de waardevermindering van een woning op jaarbasis 18,2% is!

Onno - 27 07 '07 - 00:27

zakt weer hard weg nu
dow min 125

Frans - 27 07 '07 - 18:04

DL slot Dow, 130 punten eraf in laatste 20 minuten…

Hans - 27 07 '07 - 22:15

DOW
-208.10 13,265.47 -1.54%
NASDAQ
-37.10 2,562.24 -1.43%
S & P 500
-23.71 1,458.95 -1.60%
OIL
+2.07 77.02 +2.76%

Hans - 27 07 '07 - 22:21

ik heb een goed weekend.
:)

nieuwkomer - 27 07 '07 - 22:27

Begint Wallstreet toch nu te begrijpen dat men Bernanke, Paulson en consorten niet al teveel meer moet geloven? Telkens weer blijken hun beloftes en uitspraken niet te stroken met de werkelijkheid.
Men probeert uit alle macht een slecht sentiment te voorkomen, maar daarmee heeft men de situatie erger gemaakt. De rente is door peptalk sterk opgelopen en heeft ondertussen veel schade toegebracht.

Die 3,4% groei op jaarbasis vandaag is gerekend met de kerninflatie. Die is 2,7%. Echte inflatie met brandstof en levensmiddelen ligt rond de 7%. De groei afgelopen kwartaal is dus -0,9%...

Toch wel apart te zien dat 3,4% groei en een toegenomen consumentenvertrouwen de boel nauwelijks kon oppeppen.

Onno - 28 07 '07 - 00:24

De “echte” inflatie?? Wat is dat dan?

Deze week staan er zelfs dollar en subprime artikelen in de Intermediair, en dat terwijl het midden in de vakantie is!

Mischa (email) - 28 07 '07 - 10:25

Men rekent dus de toename van brandstofprijzen en levensmiddelen niet meer mee om tot het inflatiecijfer te komen. Juist deze produkten zijn sterk in prijs gestegen.
Logisch natuurlijk, anders komt boven water dat het helemaal niet lekker gaat in de VS en dat de lage Dollar totaal niet gunstig is voor de economie.

Onno - 28 07 '07 - 11:49

Onno: ik weet het, en jij weet het, maar probeer voor de aardigheid maar eens met een mandje gemiddelde uitgaven op de proppen te komen waar de echte inflatie in zichtbaar wordt.
Volgens mij is dat er niet.

Voorbeeld: per afgelopen 1 januari kreeg ik plotseling geld terug van de belastingdienst voor de kinderopvang van mijn twee kids. Voorheen niet. Ik hou nu maandelijks ineens honderden euros meer over dan vorig jaar. Dit soort dingen valt niet te berekenen. Misschien kun je wel berekenen dat wij per maand 7 euro meer uitgeven aan eten, maar dat is voor de meeste mensen in Nederland toch verwaarloosbaar.

Mischa (email) - 28 07 '07 - 16:26

Daarnaast heb ik geen kids, dus ik heb weer een ander ‘mandje met gemiddelde uitgaven’.

(om even wat luchtigs door deze bearishe discussie te gooien. Misschien ligt het aan de tegenvallende zomer? )

Jos (link) - 28 07 '07 - 17:09

Klopt Mischa, ze zeggen wel eens: cijfers liegen niet… maar hoe die cijfers tot stand zijn gekomen is altijd twijfelachtig. En van 0,6% groei naar 3,4% is wel erg vreemd natuurlijk als benzineprijzen in die tijd omhoogvliegen, huizenmarkt, bla bla je weet het.

@Jos, hahaha ja daar ligt het aan. De inflatie klopt niet omdat de weging dit jaar niet klopt van meenemen van de prijs van zonnebrandcremes, zwembroeken, badlakens, frisbees en vliegers.

Je hebt gelijk tijd voor wat luchtigs dan. Investeer nu in “solide” vastgoed op de Azoren. 50000 Euro per participatie.
Meer info zie:
http://www1.nu.tv/video/show/3208

Onno - 28 07 '07 - 17:47

Mannen,

Hoe het ook zij, het gaat in mijn optiek om de beleving van de koopkracht. Vandaag de dag spelen er drie opmerkelijke zaken een rol, namelijk een stijgende rente (ten opzichte van vijf jaar geleden), stijgende olieprijzen en een gebrek aan spaarverantwoordelijkheidsgevoel.

Gelukkig heeft het orkaanseizoen nog geen negatieve impact op de olieprijzen. Stijgende voedselprijzen worden veroorzaakt door mogelijke tekorten die veroorzaakt kunnen worden door klimaatsveranderingen of door de welvaartsgroei in China of in India. Een gebrekkige spaarzin leidt er toe dat de afschrijvingen op duurzame goederen onvoldoende worden gecompenseerd door het opzij leggen van reserves.

Kortom, ik voorzie op de lange termijn een situatie die leidt tot afnemende consumentenuitgaven ten gevolge van: 1) stijgende olie- of benzineprijzen; 2) stijgende rente; 3) een afnemende spaarquote.

Al met al is dit ernstiger dan het misschien in eerste instantie lijkt.

Goed weekend,

Arnoud

Arnoud (link) - 28 07 '07 - 18:43

weer iemand in de problemen (Reuters)
American Home Mortgage Investment said its banks are demanding it put up more cash after the mortgage lender wrote down the value of its loan and security portfolios significantly.

The company said in a statement released late Friday that as a result of the margin calls from lenders, it has delayed paying dividends on its common stock, and plans to delay payments on its preferred shares.

The margin calls could create big difficulty for American Home Mortgage, which relies on short-term bank financing to temporarily fund home loans it makes.

Rising mortgage rates and defaults have hurt mortgage lenders this year. More than 50 lenders have filed for bankruptcy or sold themselves. The hardest hit lenders focused on borrowers with weaker credit ratings than American Home Mortgage’s average borrower

nieuwkomer - 29 07 '07 - 23:19

Zeer interessant blog ontdekt:
http://immobilienblasen.blogspot.com/

Hans - 30 07 '07 - 20:26

Gaat allemaal wel heel snel. Laatst heb ik gezegd dat ook banken zouden kunnen omvallen. Dit begint er wel op te lijken. Zo wordt ook nog eens duidelijk dat er nu echt een mondiale economie is: een Duitse bank die last heeft van de slechte huizenmarkt in de VS….
Ik denk dat de huizenmarkten in Europa er ook last van zouden kunnen krijgen. In Engeland en Ierland lijkt dit al zo te zijn.
Waarom? De banken schrikken en nemen striktere leenvormen aan en icm de hogere rente, zo wordt voor steeds meer mensen de prijs te hoog.

De wereld heeft zich dus vol geleend afgelopen jaren onder een hele lage rente. Nu de rente wat hoger staat geeft dat al flinke problemen.
Eerder is gesuggereerd dat zolang de rente historisch gezien niet hoger is dan normaal, dat er dan geen problemen zouden komen.
We moeten nu concluderen dat de rente historisch gezien nog steeds vrij laag is, maar dit nu niet zonder problemen blijft.

Ik heb gelezen dat vele bedrijven in de wereld in het verleden grote bedragen hebben geleend, puur om te kunnen blijven voortbestaan. De komende jaren lopen die leningen veelal af en moeten die worden herfinancierd worden. Als de rente dan een stuk hoger is dan kunnen we ook daar nog nieuws van verwachten.

Onno - 30 07 '07 - 22:42

Dit bericht sluit hier naadloos op aan…

Morgan Stanley waarschuwt voor ‘financials’

De Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley waarschuwt voor het koersverloop van de financiële waarden. ‘De stijgingen die deze fondsen de afgelopen 25 jaar hebben doorgemaakt, behoren spoedig tot het verleden’, aldus strateeg Gerard Minack.

Vooral banken en verzekeraars uit de Angelsaksische landen kunnen beter worden gemeden. ‘Die hebben vaak zeer risicovolle posities’, aldus Minack in een recente nieuwsbrief. ‘Ik ben erg somber over deze sector.’

Afgelopen week gingen de koersen wereldwijd onderuit door problemen op de Amerikaanse hypotheekmarkt en door moeilijkheden op de kredietmarkt. De zakenbanken hadden op deze markten vaak met geleend geld posities opgebouwd en moesten daar flink op afboeken.

Bear Stearns was daarvan het grootste slachtoffer. Al eerder moest deze zakenbank twee van zijn hedgefondsen zo goed als afboeken omdat de onderliggende waarde was verdampt.

http://www.fd.nl/ShowRedactieNieuws.asp?..

Hans - 30 07 '07 - 23:03

@Onno en Hans,

Volgens mij kan er nog een onderliggend probleem bij komen. Tijdens de overnamegolf is er diep in de buidel getast door met geleend geld de boer op te gaan. Nu de aandelen toch een stuk lager staan dan vorige week betekent dit volgens mij dat de verhouding eigen vermogen / vreemd vermogen in negatieve zin is gewijzigd voor de bedrijven die op het overnamepad actief zijn geweest. Volgens mij kan dit betekenen dat op termijn, zodra er opnieuw geleend of geherfinancierd moet worden, er hogere rentetarieven zouden kunnen gelden. Of is deze gedachte wat te ver gezocht?

Groet,

Arnoud

Arnoud (link) - 30 07 '07 - 23:21

En juist die Angelsaksische landen zijn de afgelopen 10 jaar geprezen om hun dynamische economieen.

Onno - 30 07 '07 - 23:27

Lijkt me niet heel ver gezocht nee. Mensen, bedrijven en fondsen hebben zich dingen toegeeigend met geld wat hun niet toebehoort.
Denk ook aan al die kantoren die overal in de wereld als paddestoelen uit de grond geschoten zijn… veelal gefinancierd met… geleend geld.
In wat slechtere tijden lopen de inkomsten terug en met de hogere rente moet er meer worden afgelost: de gevolgen laten zich wel raden.

Onno - 30 07 '07 - 23:33

Dow rood

Hans - 31 07 '07 - 20:31

american home mortgages in moeilijk heden. koersval van 90%

nieuwkomer - 31 07 '07 - 21:03

Uitgebreid verhaal in de NRC van vandaag over Duitse IBK, een middelgrote bank. Interessanter is dat ook Commerzbank, de tweede bank van het land, aangaf “geraakt” te zijn door de subprime-crisis. Zonder overigens financiele details te geven.

Hans - 31 07 '07 - 21:08

Ook in de NRC: “Risico Aegon en ING lijkt beperkt”. Cijfers komen aardig overeen met artikel van ons van vorige week. Garantie tot het tegendeel blijkt…

Hans - 31 07 '07 - 21:09

American Home Can’t Fund Loans, May Liquidate Assets (Update2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=2..

Bear, Lehman, Merrill Trade as Junk, Derivatives Show (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=2..

Hans - 31 07 '07 - 21:13

dow toch weer bijna groen
kort geheugen hebben die yanks

henk - 31 07 '07 - 21:25

amerikaanse 10 jaar obligaties: rendement gezakt naar 4,77. men vlucht in de obligaties

nieuwkomer - 31 07 '07 - 21:34

krak

Hans - 31 07 '07 - 21:46

DL -123

Hans - 31 07 '07 - 21:57

DL -139

Hans - 31 07 '07 - 21:58

mooi dagje

nieuwkomer - 31 07 '07 - 22:04

Zo’n 220 punten onder slot AEX

Hans - 31 07 '07 - 22:06

DOW: -1.09%
13211.99 (-146.32)
NASD: -1.43%
2546.27 (-37.01)

Morgen weer een dag

Hans - 31 07 '07 - 22:10

hopenlijk nog zo een
groet
rupsje nooit genoeg

nieuwkomer - 31 07 '07 - 22:12

BREAKING NEWS Dow tumbles 155 points in the last moments of trade on record oil prices and more credit market woes. More soon.

Mzzl

Hans - 31 07 '07 - 22:14

Subprime, olie en dollar

triple whammy

Hans - 31 07 '07 - 22:16

Volgens mij betreft het nu geen sub-prime maar Alt-A hypotheken. Dat zijn hypotheken met iets minder risico. Deze maken vooral deel uit van de 2e golf aan resets vanaf het jaar 2009.

Ironisch trouwens. Nieuws komt pas naar buiten als fondsen en banken diep diep in de problemen zitten en er eigenlijk niet veel meer te redden valt.
Misschien 1x een kleine melding dat het niet helemaal lekker gaat, tijdje later loket dicht.. GAME OVER.

Onno - 31 07 '07 - 22:27

goedenavond
een vraagje van een bezorgde ABN rekeninghouder: voor hoeveel geld zitten barclays en fortis in subprime hypotheken?

daniel - 31 07 '07 - 22:31

@Daniel
Die vraag is niet zo eenvoudig te beantwoorden.
Uit mediaberichten blijkt vooralsnog een beperkte exposure van Barclays
http://www.beurs.nl/nieuws/artikel.php?i..

Een indirecte exposure van Fortis via beleggingen in fondsen met subprime belangen is natuurlijk niet uit te sluiten. ABN Amro zelf heeft net op tijd de Amerikaanse hypothekenpoot verkocht. Die veer mag Groenink op z’n hoed steken.

Wat ABN Amro betreft, maak ik me weinig zorgen. Subprime exposure is het grootst bij Aegon ($4,2 mld., 66% AAA), gevolgd door ING ($4,3 mld., 74% AAA). Bron cijfers NRC Handelsblad, cijfers komen vrijwel overeen met eerdere prognose door Sanford Bernstein.
http://www.blikopdebeurs.com/weblog/pivo..

Hans - 31 07 '07 - 23:02

nog meer ellende

MGIC Investment, the largest U.S. insurer of home loans, lost $6.49, or 14 percent, to $38.95 for the steepest drop in the S&P 500. Radian plunged $6.45 to $33.75.

Credit-Based Asset Servicing and Securitization LLC, the New York-based mortgage company jointly owned by the insurers, said in a statement today it’s trying to line up fresh cash from new investors. MGIC and Radian said yesterday ``unprecedented’’ disruptions in mortgage markets this month may have destroyed their stakes, each valued at more than $500 million on June 30.

Frans - 31 07 '07 - 23:28

Schuldencrisis Amerika sijpelt door naar Europa

Door: Mathijs Rotteveel
Gepubliceerd: gisteren 23:24
Update: gisteren 23:24

De crisis op de Amerikaanse hypotheekmarkt is overgeslagen naar Europa. Vooral voor kleine banken kan dit leiden tot financieringsproblemen.

Merrill Lynch, Goldman Sachs, Lehman Brothers en Bear Stearns. Het zijn de grootste namen van Wall Street, maar op de financiële markten ligt op dit moment hun reputatie onder vuur. Er wordt getwijfeld aan hun kredietwaardigheid, zo blijkt uit de koersen waarvoor hun obligaties op dit moment worden verhandeld. De schuldtitels van deze Amerikaanse zakenbanken werden de afgelopen maand zo’n 1,5 miljard dollar minder waard, zo schrijft het Amerikaanse persbureau Bloomberg.

De crisis onder de Amerikaanse banken ontstond doordat zij te risicovolle leningen hebben uitstaan aan huizenbezitters die zich veel te diep in de schulden hebben gestoken en aan de grote investeringsbedrijven die met geleend geld beursexits en bedrijfsovernames financieren. Een paar maanden terug lukte het de zakenbanken nog zulke grote risicovolle leningen in stukjes te hakken en in delen door te verkopen aan andere banken. Hiermee schoven ze de risico’s door. Maar na het omvallen van een met leningen gevuld hedgefonds van Bear Stearns, durft bijna niemand er nog zijn handen aan te branden. Daardoor zijn de Amerikaanse banken blijven zitten met 33 miljard dollar aan onverkochte risicovolle leningen. Hun problemen lijken alleen maar groter te worden, omdat ze hebben toegezegd de rest van dit jaar voor 300 miljoen dollar aan beursexits en overnames te financieren.

De crisis op Wall Street maakte maandag ook haar eerste slachtoffer in Europa. De Duitse bank IKB liet weten in financiële nood te verkeren en haar grootaandeelhouder moest haar uit de brand helpen. De bestuursvoorzitter van IKB kon meteen zijn koffers pakken.

Volgens De Nederlandsche Bank (DNB) kan ‘de Amerikaanse hypotheekcrisis zorgen voor oplopende risico’s voor Nederlandse financiële ondernemingen.’ Als de markt voor het doorplaatsen van schulden nog slechter gaat lopen, moeten volgens DNB vooral de kleinere Nederlandse banken zich zorgen gaan maken. ‘Zij zijn voor een groot deel aangewezen op deze markt. Voor hen kan het opdrogen hiervan tot financieringsproblemen leiden.’ Grootbanken hebben meerdere mogelijkheden om financiering aan te trekken en zijn daardoor volgens DNB minder gevoelig. Volgens econoom Valentijn van Nieuwenhuijzen van ING zijn de risico’s weliswaar toegenomen, maar hoeven we ons nog geen zorgen te maken dat er banken omvallen. ‘We zien af en toe schrikreacties, maar negen van de tien keer blijkt er weinig aan de hand.’

http://www.depers.nl/binnenland/87903/Sc..

peter - 01 08 '07 - 00:03

Nog een leuke SEC-filing uit Duitsland:
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/8..

Hans - 01 08 '07 - 00:18

Wat ik vreemd vind:

“Na de start van de handel werd bekend dat het consumentenvertrouwen in juli is uitgekomen op 112,6, ruim boven de verwachting van 105,0 van economen en het hoogste niveau in zes jaar tijd.”
http://www.iex.nl/nieuws/nieuws_artikel...
(van gisteren (31-07)).

rara, hoe kan dat?

Jos (link) - 01 08 '07 - 07:21

ohoh… DJ Eurostoxx future opende zojuist -1.28% lager (ivm de koers om 22.00).

Vergeleken met het slot van de europese handel om 17.30 is dat -2.63%.

Ben benieuwd :)

Jos (link) - 01 08 '07 - 08:05

Hele goede vraag. De mentaliteit is toch telkens wel: de kop in het zand steken. Het springen vanaf een hoog gebouw en halverwege de val roepen van: “zie je wel, niets aan de hand”

Ik denk dat het meest recente cijfer van consumentenvertrouwen het resutlaat is van de beursstijging en peptalk van Bernanke en co. Je weet dat er vanaf maart volop is geroepen dat de problemen over zijn en dat dit nog het uitwerkende resultaat is.

Maar Jos ik bedenk nu de beste verklaring die in me opkomt: ze vragen het 2000 mensen ongeveer en daar wordt de mening van de hele VS aan gehangen. Het is maar welke mensen je het vraagt . Als je goed uitselecteert dan kom je wel aan de juiste antwoorden. Dit soort cijfers zijn net als inflatie eenvoudig te manipuleren.

Onno - 01 08 '07 - 12:32

Nigerian gunmen attack oil boats
At least three people have been killed after Nigerian gunmen attacked two boats travelling between an oil terminal and the troubled Niger Delta.
Security sources told the BBC the militants had used the gun from a navy boat they had recently destroyed mounted on their own vessel.

Meanwhile, the mother of a local politician has been freed after being kidnapped 10 days ago, officials say.

Such attacks and kidnappings have cut Nigeria’s oil output by 25%.

paul - 03 08 '07 - 13:40

Naam:			Persoonlijke info onthouden? Ja Nee
Email:
URL:
Reactie:			Emoticons / Textile
Om buitenlandse commentspam tegen te gaan dient u deze vraag te beantwoorden Wat zijn de eerste 2 letters van blikopdebeurs
( Register your username / Log in )
Kattenbel:		Ja, stuur mij email als iemand anders reageert.
Kleine lettertjes: Alle HTML-tags behalve <b> en <i> zullen uit je reactie worden verwijderd. Je maakt links door gewoon een URL of email-adres in te typen.