back to weblogPut op Buhrmann

De enige constante factor bij Buhrmann lijkt het niet waarmaken van gewekte verwachtingen. Ook het afgelopen kwartaal presteerde de kantoorartikelen groothandelaar onder de maat in de VS. Topman Frans Koffrie heeft een geloofwaardigheidsprobleem.

De omzet in de VS daalde in het vierde kwartaal met 5,7 procent naar 736,6 miljoen euro. Analisten hielden juist rekening met een omzetstijging van 3 tot 4 procent. Koffrie wijt de krimp in de VS aan “veranderingen op de verkoopafdeling”, waardoor er te weinig aandacht was voor nieuwe klanten.

Beterschap
Vreemd, Buhrmann verklaarde in november nog dat de reorganisaties in de VS als afgerond konden worden beschouwt. Het is niet de eerste keer dat het aandeel keldert na tegenvallers uit de VS. Kwartaal na kwartaal wordt beterschap belooft, hetgeen het management vervolgens niet waarmaakt.

Het blijft curieus dat Buhrmann in een land met een sterke economische groei omzet verliest en slechts flinterdunne marges realiseert. Wat gebeurt er als de groei in de VS de komende kwartalen verder afvlakt? De ebitda prognose eind 2008 “bij gelijkblijvende economische omstandigheden” is dan ook weinig waard.

Uiterst cyclisch
Buhrmann is een uiterst cyclisch bedrijf dat niet in staat is gebleken de concurrentie aan te gaan in economisch goede tijden. Daarbij komt de grote afhankelijkheid van de dollar, die in onze visie aan de vooravond van een forse daling staat. Ook op deze koersniveaus is de trend neerwaarts.

Hans Jager
© Blikopdebeurs.com

Disclaimer
De informatie in deze bijdrage is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De auteur heeft op het moment van publicatie geen positie in Buhrmann.

zes reacties:

Hans, naar mijn idee vergeet je echt iets te vermelden. Buhrmann is druk bezig in de VS een bezuinigingsprogramma uit te voeren. Terecht zeg je dat Buhrmann wel vaker voor minder leuke verrassingen heeft gezorgd.
Wellicht toch ook eens het artikel op IEX lezen “Buhrmann wat doet u nu van Jacques Potuijt” http://www.iex.nl/columns/columns_artike..

Mij lijkt dat je nu, na de koersdaling toch wel aardig zou kunnen verdienen met traden.

Maar ik begrijp dat anderen het aandeel spuugzat zijn.
Maar wie kocht toch die aandelen de laatste dagen?

Tenslotte Hans, na publicatie van de cijfers wist ik dat je op blikopdebeurs een reactie zou geven

Jo - 10 02 '07 - 12:26

En voor een put op Buhrmann is het daarvoor nu niet al te laat?

Jo - 10 02 '07 - 12:28

“Buhrmann is druk bezig in de VS een bezuinigingsprogramma uit te voeren”

Jo, dat weet ik. En Buhrmann verklaarde in november dat ze met de daarmee gepaard gaande reorganisatie zo goed als klaar waren. Dan is het kwalijk om nu problemen bij de Amerikaanse verkoopafdeling te moeten melden.

Of een put op Buhrmann te laat is, is natuurlijk afhankelijk van je beleggingshorizon. Denk dat als de dollar verder wegzakt de koers nog wel onder de 10 euro duikt. Bedoelde met die titel tevens put op Koffrie.

Hans - 10 02 '07 - 13:27

Schrijf die puts maar Hans! Dat moet je doen als je meent dat de dollar nog fors gaat zakken en de reorganisatie niets gaat opleveren.

Voor de geinteresseerde kan ik de door Jo vermelde artikelen van Jacques Potuijt aanraden. Hij geeft toe, dat hij vorig jeer iets te optimistisch was, maar ziet ook wel wat positievere kanten aan het bedrijf.

Bovendien zat hij niet alleen fout, maar ook de technisch analisten. De laatste hoeven nooit uitgebreide uitleg te geven.
Het lijntje is verkeerd gaan lopen, zeggen ze dan en klaar is Kees!

Als Koffrie dom is geweest door niet eerder signalen af te geven, dan zijn de MEESTE ANALISTEN OOK NOGAL ONGELOOFWAARDIG BEZIG”.

Direct bijstellen van jouw advies n.a.v. kwartaalcijfers over een bedrijf doet mij grote vraagtekens zetten bij de fundamenteelheid van hun adviezen.

Afgezien van de juistheid van jouw dollar visie vergeet je voorlopig dat Buhrmann voor bijna de andere helft in niet (U.S.)dollargebied zit en daar juist uitbreiding heeft gezocht.

Dat heeft Frans Koffrie goed gezien. Had hij alleen eerder moeten doen. Als hij nu wil kopen moet hij trouwens volgens de voortgaand dalende dollartheoretici juist weer in de VS zijn.

Hij wil blijkbaar niet de weg op van bijvoorbeeld de ex bestuursvoorzitter van VNU die zijn bedrijf “verpatst” heeft in de U.S. Deze persoon mag nu weer over bladen die hij eerst niet zag zitten als commissaris in Europa mee gaan toeteren.

Als Koffrie het dit jaar niet waarmaakt, zal hem ook een dergelijk lot resten.

Dit betekent toch wel voor de aandeelhouder: overnamepremie! De put van Hans verdwijnt dan helemaal in de mist.

Jan K

Jan K - 10 02 '07 - 22:19

Voor een wat andere blik over Buhrmann zie ook.
http://www.debeleggersadviseur.nl/advies..

Jan K - 10 02 '07 - 22:36

Betreft: Koffrie, bestuursvoorzitter Buhrmann

Onvoorstelbaar dat deze man, Koffrie, al meer dan tien jaar lang aandeelhouders voor de gek kan houden. Overal maakt deze man er een puinhoop van zelfs bij de beste business.

Aandeelhouders denk eens aan de woorden van Warren Buffet, die heeft eens gezegd: “Je kunt beter een slecht bedrijf hebben wat geleid wordt door een goede bestuurder dan een geweldig bedrijf wat geleid wordt door een slechte bestuurder.”

Koffrie is geen bestuurder, het is een toneelspeler en ook nog een slechte toneelspeler.

Mvg,

Gerhard Vermeer

Gerhard (email) - 24 02 '07 - 16:26

Naam:			Persoonlijke info onthouden? Ja Nee
Email:
URL:
Reactie:			Emoticons / Textile
Om buitenlandse commentspam tegen te gaan dient u deze vraag te beantwoorden Wat zijn de eerste 2 letters van blikopdebeurs
( Register your username / Log in )
Kattenbel:		Ja, stuur mij email als iemand anders reageert.
Kleine lettertjes: Alle HTML-tags behalve <b> en <i> zullen uit je reactie worden verwijderd. Je maakt links door gewoon een URL of email-adres in te typen.