Window dressing

De driemaandelijkse periode zit er op. Maandag gaat de Blikopdebeurs modelportefeuille de nieuwe periode in. Zondagavond zal de nieuwe samenstelling van de portefeuille bekend worden gemaakt. Zoals het goede fondsbeheerders betaamt, hebben wij ook nog even aan window dressing gedaan op de laatste handelsdag van het derde kwartaal. Hierdoor hebben wij de outperformance boven de 10% getild. Alle tien fondsen zijn in de plus geëindigd met als voornaamste uitschieter Ordina (+37,36%). Het loont om te stockpicken in plaats van in de index te beleggen, dat is zeker!

Fugro: meeliften met de olieprijs

Profiteren van orkaanschade. Bodemonderzoeker Fugro loopt er begrijpelijkerwijs niet mee te koop maar het is wel de realiteit. De Midkapper uit Leidschendam is al ingeschakeld voor diverse inspectiewerkzaamheden na de orkaan Katrina en verwacht dat ook Rita de nodige extra orders zal opleveren. Overigens, ook zonder deze effecten gaat het uitstekend met Fugro.

Lees verder

“Mes in hypotheekrenteaftrek”

Het huidige belastingstelsel moet vervangen worden door één tarief voor iedereen: de vlaktax. Dat stelt de Raad van Economisch Adviseurs in een advies aan de Tweede Kamer. Op het eerste gezicht een sympathiek standpunt. Waarom moet iemand die een ton verdient relatief meer belasting betalen dan de buurman met een halve ton? Ook in dit systeem dragen de sterkste schouders de zwaarste lasten. Bovendien bevordert de vlaktax economische groei en maakt werken aantrekkelijker. Echter, zoals bij veel adviezen schuilt ook hier een flinke adder onder het gras. Er moet gesnoeid worden in de aftrekposten om te beginnen met de hypotheekrenteaftrek. Het ‘H woord’ is weer terug van weggeweest.

Lees verder

Tele 2 mag Versatel overnemen

De ondernemingskamer heeft  bij monde van voorzitter mr.Willems duidelijk gemaakt dat er geen enkele beletsel is voor Tele 2. Uit redenen van redelijkheid en billijkheid kunnen de grote aandeelhouders niet worden tegengehouden. Tele 2 heeft in het biedingsbericht zeer open duidelijkheid verschaft. De advocaat van Centaurus c.s. ziet dan ook geen enkele argument aanwezig om in hoger beroep te gaan. De aandeelhoudersvergadering van 29 september 2005 zal het einde betekenen van een zelfstandig voortbestaan van Versatel.

Relief rally? Sucker rally!

De effecten van orkaan Rita vallen mee, roepen we in koor. Dus mogen financiële markten weer omhoog. Totdat de olieprijs opeens weer fors begint te stijgen. De roze zonnebril kan weer af. Tijd voor een paar harde feiten. Door de beide orkanen liggen elf raffinaderijen plat. En de voorraad stookolie voor de winter moet nog worden opgebouwd. Circa 15% van de raffinagecapaciteit is momenteel uitgeschakeld. Het herstel van de industrie in de Golf van Mexico kan maanden gaan duren. Ook beginnen de eerste berichten binnen te komen dat Rita helemaal niet zo meevalt. De ‘Henry Hub’, waar een derde (!) van de aardgascapaciteit doorheen gaat, ligt onder water. Ook is er aanzienlijke schade aan raffinaderijen en olieplatforms. U wilt meer feiten? Check het ‘situation report’ van het Ministerie van Energie van vandaag. Een wake-up call voor beleggers...

Rienk Kamer ziet (weer) een recessie

Beursgoeroe Rienk Kamer was zondag te gast bij Business Class. En u raad het al, hij had een somber verhaal over de economie. Bedrijfswinsten worden alleen nog op peil gehouden door bezuinigingen en outsourcing en Amerika is hard op weg naar een nieuwe recessie. Kamer illustreerde zijn verhaal met drie recessie indicatoren.

Lees verder

Juridische actie tegen Versatel deel 2

Afgelopen donderdag 22 september heb ik de zitting van de Ondernemingskamer in het Gerechtshof te Amsterdam bijgewoond. Ik heb van deze zitting een verslag gemaakt dat voor een ieder te raadplegen is. Ook de onderliggende documenten zijn te raadplegen. Naar mijn indruk is voor het verhaal dat Talpa extra voordelen heeft bedongen geen enkel bewijs voorhanden alleen vermoedens. Juridisch dus onhoudbaar. Ook het tweede argument dat de prijs te laag zou zijn is verder geen issue geweest. Alleen het derde punt door Centaurus c.s. naar voren gebracht, nl. dat door de fusie de 95% regel wordt ontdoken heeft wellicht kans van slagen. A.s. dinsdag 27 september 2005 om 17:00 uur weten we hoe de Ondernemingskamer er over denkt.

Willem’s favoriete websites

Een leuke rubriek in de weekendbijlage van het FD is ‘netsurfen’, waar Willem Middelkoop deze keer zijn favoriete sites opsomt. Een aantal daarvan staan ook bij mijn favorieten. Peakoil.net geeft een gedegen analyse van de naderende energiecrisis. Al surf ik persoonlijk vaker naar The Oil Drum en Peakoil.com. De weblog Drudgereport brengt een eigenzinnige selectie van het nieuws en wordt dagelijks door miljoenen gelezen. Het Israëlische Debka.com is niet het meest genuanceerd, wel vaak de eerste met breaking geopolitiek nieuws. Onmisbaar voor de goudwatchers is Gold-eagle.com. Helaas slaat Willem de plank mis met de genoemde Nederlandse sites. De keuze voor IEX.nl is even voorspelbaar als incestueus.

Orkaan Rita bereikt zuidkust VS

Het oog van de orkaan Rita is zaterdagochtend boven land gekomen, ter hoogte van de grens tussen de staten Louisiana en Texas. De orkaan is nog steeds een categorie 3 met windsnelheden van ca. 200 kilometer per uur. Rita is nu op weg richting de steden Beaumont, Port Arthur en Lake Charles. In dat gebied liggen tientallen olieraffinaderijen en chemische fabrieken. Delen van New Orleans staan inmiddels weer onder water. Laatste nieuws: CNN, The Oil Drum, PeakOil forum, Rigzone, HoustonChronicle, Nola, NHC, AccuWeather.

Rabobank neemt belang in Talpa

Rabobank neemt via zijn participatiemaatschappij een belang van 20 procent in Talpa Media van John de Mol. De bank verklaarde veel vertrouwen te hebben in de strategie van Talpa en verwacht een goed rendement. Daarnaast wil Rabo ervaring opdoen met consument informatie en entertainment. Rabobank heeft eerder belangen gehad in Wanadoo, Casema en Orange. Belangrijk voor Talpa is dat deze kapitaalsinjectie nieuwe acquisitiemogelijkheden oplevert. En laat nu net SBS Nederland in andere handen komen... Het spel is op de wagen.

Bloggersmeeting Ilse Media

Donderdagavond waren op uitnodiging van Ilse Media (bekend van web-log.nl, nu.nl, ilse.nl, startpagina.nl) een 25-tal webloggers bijeen in kasteel Oudaen te Utrecht. Onderwerp van gesprek: de toekomst van web-log.nl. Zowel bloggers uit het web-log netwerk als daarbuiten (zoals ondergetekende) waren van de partij. Een divers maar inspirerend gezelschap met als bindende factor passie en bevlogenheid. Geslaagd initiatief dat ongetwijfeld een vervolg krijgt! Zie ook hier, hier en hier. De foto's staan op Flickr.

Belastingproblemen TNT

Het logistiek- en postbedrijf TNT noteert maar liefst 8% lager, nadat de eerdere problemen met de belastingdienst bij dochterondernemingen in Engeland groter zijn dan eerder werd gedacht. De uitkomst van het onderzoek hiernaar kan een materieel effect hebben op de resultaten en de financiele positie. Analisten rollen inmiddels over elkaar heen om de taxaties bij te stellen. De schattingen van de eenmalige last lopen uiteen van €200 tot €400 miljoen. Dat is een fors deel van de jaarwinst, die in 2004 nog €667 miljoen was. Opmerkelijk is dat afgelopen maandag de CFO van TNT, Dhr. Jan Haars, opgestapt is vanwege "een verschil in managementstijl". Volgens TNT heeft dit niets te maken met het nieuws van vandaag. Toevallig is het wel. Ook nog even ter herinnering: de huidige CEO, Dhr. Peter Bakker, was de CFO van TNT ten tijde van de fiscale kwesties in de jaren negentig...

Nog 6 handelsdagen...

En dan kan de 'club van vijf' wissels doorvoeren in de Blikopdebeurs Modelportefeuille. De portefeuille doet het inmiddels 8,93% beter dan de AEX! Ook al zitten er risicovolle aandelen in de portefeuille, sectorgewijs is zij toch behoorlijk gespreid (2x voeding, 1x olie, 1x investeringsmaatschappij, 2x ICT consultancy, 1x handelshuis, 1x biotech, 1x telecom, 1x industrieel). Dit geeft de outperformance extra glans, want des te meer spreiding, des te lager de rendementsverwachting. Er gaan geruchten dat onder andere ASMi haar opwachting gaat maken in de nieuwe portefeuille en dat er tipgevers bij gaan komen, maar na volgende week vrijdag weten we meer, want dan zit de eerste drie maanden erop.

Orkaan Rita nu categorie 5

Orkaan Rita heeft vanavond categorie 5 bereikt en stevent nu af op de kust van Texas. Rita bedreigt niet alleen platforms voor de kust maar kan ook grote schade veroorzaken aan  raffinaderijen die het hart vormen van de Amerikaanse olie-industrie. Achttien daarvan bevinden zich in het kustgebied bij de Golf van Mexico. Ook worden twee kerncentrales stilgelegd. Analisten speculeren al op een benzineprijs van 5 dollar per gallon. De komende dagen moet rekening gehouden worden met scherp stijgende olieprijzen en zeer volatiele financiële markten. Zie voor laatste nieuws het NHC, The Oil Drum en het Rita forum van Peakoil.com.

Psychopaten zijn opvallend goede handelaren

"Mensen met een hersenbeschadiging presteren beter in het nemen van financiële beslissingen dan gezonde personen. De beste handelaren zijn 'functioneel psychopaten', mensen met een emotionele handicap. Zij zijn minder bang om risico's te nemen en boeken betere resultaten Dit blijkt uit onderzoek van onder andere Stanford University." Link          Iedere trader weet hoe moeilijk het is om te traden op puur rationele overwegingen en om emotionele banden met een trade uit te bannen. Maar wat is er makkelijker dan dat je sowieso weinig last van emoties hebt? Tja zult u zeggen, als echte macho zijn emoties mij ook vreemd.. maar bij deze mensen zal het ego weer in de weg zitten. Dit lijkt dus de beste oplossing!

Olieplatforms opnieuw in de gevarenzone

Orkaan Rita, inmiddels opgewaardeerd naar categorie 2, is op weg van de Florida Keys naar de Golf van Mexico. Meteorologen verwachten dat, zoals bij Katrina, de kracht verder zal toenemen boven het warme water van de golf. De laatste prognoses gaan uit van categorie 4 binnen vierentwintig uur. Waar Rita precies aan land komt is nog niet duidelijk. Zowel Texas, Louisiana of het noorden van Mexico is mogelijk. De driedaagse verwachting van het National Hurricane Center staat hier. Olieplatforms zijn opnieuw geëvacueerd. Belangrijke installaties die mogelijk gevaar lopen zijn in dit schema weergegeven.

Juridische actie tegen Versatel

Een groep Versatel aandeelhouders verenigd door Centaurus Capital Limited heeft bij de ondernemingskamer in Amsterdam een enqueteverzoek ingediend m.b.t. het uitgebrachte bod van Tele 2 op Versatel. Ze beargumenteren hun enqueteverzoek met de volgende argumenten; 1) Talpa Capital 'has been given special benefits over and above € 2,20' 2) Het bod is te laag gemeten naar objectieve standaards en dat het management dat bod niet had mogen goedkeuren. 3) De verkoop van Versatel Deutschland ' are  contrary to Dutch law. Versatel zelf reageert afwijzend en zal voor de ordernemingskamer tijdens de hearing op 22 september een nadere toelichting geven. Wordt vervolgd. Noot: Ik heb al vaker gesteld dat de AVA van 29 september 2005 een point of no return is als die niet wordt tegengehouden. Centaurus doet een poging.

Structured Products

Vaak wordt er te rooskleurige informatie verstrekt over Structured Products. Het is echter wel de snelst groeiende beleggingscategorie. Afgelopen jaar verkochten banken voor 4 miljard aan Stuctured Products. Het succes ervan hangt vooral samen met het beursklimaat, de lage spaarrente en de mooie folders die banken laten maken. In een artikel van de hand van Frank van Alphen wordt een en ander uit de doeken gedaan.

Olieprijs schiet omhoog door Rita

Bezorgdheid over de tropische storm ‘Rita’ zorgde vandaag voor fors hogere olieprijzen. In New York schoot de prijs voor een vat ‘light crude’ met ruim drieënhalve dollar omhoog naar $66,75. Het National Hurricane Center verwacht dat de storm een orkaan wordt en mogelijk, net als Katrina, via Florida richting de Golf van Mexico zal afbuigen. Diverse oliemaatschappijen bereiden evacuaties voor. Gouverneur Jeb Bush heeft in delen van Florida de noodtoestand uitgeroepen.

Winst genomen in goud

Ondanks het feit dat het TA model nog onverminderd positief is na de uitbundige stijging van vandaag heb ik de positie geliquideerd op gemiddeld 468,60 (nu 471,70 !!). Reden hiervoor is dat stoploss naar mijn smaak nu te ver weg ligt ($15) van huidige koers en het model hier meestal niet zo goed mee om gaat.

Meer short eur/usd

Ook het MT model is nu gedraaid van positief naar negatief zodat alle seinen op short staan en de positie van 1/3 short naar volledig short wordt uitgebreid middels additionele verkopen van de dec future op 1,2206. Eerste stoploss ligt ruim 1,3 ct hoger alwaar teruggekeerd zal worden naar 1/3 short positie.

Schröder of Merkel?

Vandaag gaat Duitsland naar de stembus. Omdat de oosterburen onze belangrijkste handelspartner is een economisch relevant onderwerp. Angela Merkel van de CDU/CSU wint waarschijnlijk de Bondsdagverkiezingen, de vraag is echter of ze, samen met de liberale FDP, genoeg stemmen krijgt om een nieuwe regering te vormen. De eerste exit poll volgt om 6 uur vanavond.
Update: het is ‘Kopf-an-Kopf’, verschil CDU en SDP ca. 1%.

Nederlandse Goknote

Stel u bent een particuliere belegger en u heeft van uw belegd vermogen €10.000 aangemerkt als speculatiegeld. Daarnaast wilt u zich niet in derivaten verdiepen en heeft u geen tijd om halfjaarlijks diverse optieseries aan te kopen en door te rollen. Dan biedt de Wijs & Van Oostveen Dutch Power Note uitkomst! Zeker als u redelijk vast bent op de aandelen Fortis, KPN, ABN AMRO en Royal Dutch Shell en u het niet erg vind om elk jaar een mooi dividendrendement mis te lopen. Wat krijgt u hier voor terug? Een uitkering van 9% per halfjaar!

Lees verder

Han Vermeulen over bouwaandelen

Han Vermeulen, tegenwoordig actief als vermogensbeheerder bij Maynard & Keynes was vandaag weer eens te gast bij Harry Mens. Onderwerp van gesprek: bouwaandelen. Vermeulen verbaasde zich over het verschil in waardering tussen enerzijds Ballast Nedam (k/w 19) en anderzijds BAM en Heijmans (k/w 10). Heijmans heeft ‘teveel problemen met leegstand bij kantoorontwikkeling’. De enorme discount van BAM t.o.v. Ballast is volgens Vermeulen onterecht. ‘BAM is een mooier bedrijf, heeft een orderportefeuille van 7,4 miljard en is beter gefinancierd.’ Onbeantwoord bleef echter de vraag hoe die discount gaat verdwijnen. Nog meer koerswinst voor BAM of gaan de Ballast Nedam beleggers binnenkort massaal de draaideur naar buiten opzoeken?

Fiorani weg als topman BPI

Toch weer een extra aflevering van de Antonveneta soap. Gianpiero Fiorani is afgetreden. De topman van Banca Popolare Italiana was al geschorst vanwege een onderzoek naar manipulatie, handel met voorkennis en het tegenwerken van toezichthouders. Zijn positie werd onhoudbaar na het nieuws dat het Italiaanse Openbaar Ministerie hem wil vervolgen voor het afleggen van valse verklaringen. BPI kondigde donderdag aan zijn belang in Antonveneta te verkopen aan ABN Amro. Welkom in Italië!

Waarom geloven beleggers in 'blauwe ogen'

Om een misverstand recht te zetten hier wordt niet bedoeld de mooie blauwe ogen van een vrouw. Nee ik doel hier op het feit dat beleggers steeds opnieuw geloven in de mooie praatjes van zogenaamde vermogensbeheerders. Het is natuurlijk niet iets van de laatste jaren dat beleggers zich laten paaien door mooie verhalen over meer dan geweldige rendementen op hun vermogen. Echter men moet dan wel het vermogen uit handen geven en jawel erop vertrouwen dat de beloftes gestand worden gedaan.Wat is dat toch dat men er elke keer intrapt. Iedereen kent de verhalen over teakplantages die uiteindelijk ertoe leiden dat mensen hun ingelegde som geld kwijt raken. En toch er wordt wat verzonnen.

Lees verder

Miljoenen Van den Berg blijven spoorloos

Curator Toni van Hees publiceerde vandaag weer een tussentijds verslag over de René van den Berg affaire. Hieruit blijkt dat de van oplichting verdachte zakenman voor 3 miljoen euro een stuk grond in Turkije heeft gekocht van iemand die hij ’kende uit een broodjeszaak’. Helaas voor de schuldeisers, de taxatiewaarde van het perceel in bergachtig gebied waar bebouwing niet is toegestaan is onlangs vastgesteld op 32.000 euro... En u raad het al, ook de 45 miljoen euro die toevertrouwd zou zijn aan een Joegoslaaf is nog steeds spoorloos.

Chapter 11 voor Delta en Northwest

Delta Airlines en Northwest Airlines hebben uitstel van betaling aangevraagd. De luchtvaartmaatschappijen voeren de sterk gestegen olieprijs aan als directe oorzaak van de financiële problemen. Zowel Delta en Northwest zijn partner van Air France-KLM. Delta Airlines is de derde grootste vliegtuigmaatschappij in de VS. Eerder vroegen United Airlines en US Airways al surceance aan.

Miljoenennota op straat

Net al vorig jaar is de Miljoenennota 2006 ruim een week voor Prinsjesdag uitgelekt. De stukken zijn in handen van RTL Nieuws. Het CPB rekent op 2,5% groei (dit was al bekend) en ook de werkgelegenheid zou volgend jaar weer moeten toenemen. Het Kabinet wil miljarden besteden aan lastenverlichting en andere koopkracht bevorderende maatregelen. RTL4 komt met meer informatie rond 23:30 uur.

kantoorartikelen (update)

Office Depot kwam gisteren met de verwachte herstructurering, waarbij een 27tal winkels moeten sluiten en afgeschreven wordt op een aantal assets. Uit de sec filing blijkt dat de kosten $320mln bedragen, waarvan $113mln daadwerkelijk als cash uitgegeven gaat worden. Net als de Motley Fool begrijp ik niet waarom beleggers er zo enthousiast over zijn. Desondanks sloot de koers fractioneel hoger tot net onder haar 52 weeks high. Sinds ik de trade long SPLS / short ODP opgezet heb heeft de koers van Staples zo goed als niets gedaan, maar is ODP met 3,5% gestegen. We wachten nog steeds af tot het realisme bij beleggers terugkeert.

Mosterd na de maaltijd

ABN Amro is gestart met het volgen van navigatiesoftware producent TomTom. Van de bank mag het aandeel gekocht worden met een koersdoel van 42 euro. U bent het misschien alweer vergeten maar de beursintroductie op 17,50 dateert van mei dit jaar. Ondertussen zijn de paden platgetrapt met analisten en koopadviezen; de koers is inmiddels bijna verdubbeld. Toch prettig dat de bank die meer mogelijk maakt reizigers bij de laatste halte voor het eindstation nog een duur ticket probeert te verkopen...

Uitgestopt en gedraaid: eur/usd

Het korte termijn TA model dat ik gebruik voor het handelen op de eur/usd future is zojuist gedraaid van long naar short. Ik sluit mijn long positie in september futures met een verlies van 0,42ct (1,2332-1,2290) en ga short in de december futures op 1,2344.

Analisten weekupdate

De analisten weekupdate, een nieuwe rubriek waarin we de belangrijkste analistenwijzigingen van de afgelopen week voor u op een rijtje zetten.
ABN Amro verhoogde haar taxaties voor SBM Offshore n.a.v. de halfjaarcijfers en gaat van houden naar kopen. Stroeve deed het tegenovergestelde, op basis van de toegenomen koers/winst verhouding kwam de effectenbank met een downgrade van kopen naar houden.

Lees verder

Is Ophelia de volgende?

Na Katrina (hier, hier en hier) is orkaan Ophelia langzaam op weg naar het Zuidoosten van de VS. Volgens de laatste voorspellingen koerst de categorie 1 orkaan af op de kust van North Carolina. De gouverneur heeft zojuist een ‘state of emergency’ afgekondigd. De driedaagse voorspelling van het National Hurricane Center is hier te bekijken. Een accurate prognose is echter lastig te geven door de trage snelheid van de orkaan. Wordt ongetwijfeld vervolgd de komende dagen.

Koppelaar’s Peak Oil

Rembrandt Koppelaar van de Stichting Peakoil Nederland publiceerde onlangs een interessant rapport met een prognose van de olieproductie van 2005 tot 2040. Opvallend: zijn model gaat uit van een productiestijging met 2% per jaar tot een piek in 2013 waarna een forse daling wordt ingezet. De website The Oil Drum gaat uitgebreid in op zijn werkwijze en plaatst eveneens de nodige kritische kanttekeningen.

Portefeuille weekupdate (kort)

Nog drie weken tot de transfers en de outperformance van de Blikopdebeurs portefeuille is gestegen van 5% naar 6,4%. De remonte van Crucell legt de portefeuille geen windeieren. Het biotech bedrijf staat nu zelfs in de plus ten opzichte van de opnamekoers. Laurus en Royal Dutch Shell staan al enige nog op een lichte min. De tips van Jo Swaen zijn de best renderende; Ordina en Hagemeyer voeren de lijst aan met een rendement van respectievelijk 28,7% en 24,1%. Chapeau!

Uitgebroken Crucell virus

Crucell is zojuist in de VS op de hoogste koers ooit gesloten, namelijk op $25,10. Het volume lag ruim drie keer boven het gemiddelde dagvolume, wat de uitbraak boven de oudere top van $24,95 extra kracht meegeeft. In Amsterdam beukt Crucell maandag op basis van dit slot door de €20 weerstand. Volgens Springorum van AFS Brokers kan Crucell 'profiteren' van Katrina. Het griepseizoen komt er ook aan en de overheid kan niet wachten totdat het griepvaccin van Crucell op de markt komt. Dit vaccin kan namelijk voor langer dan een jaar opgeslagen worden, omdat het niet in eieren gekweekt is. Daarnaast was er deze week nog nieuws over een samenwerking in een klinische studie naar een vaccin tegen Tubercolose. Oftewel, de Crucell tamtam blijft op volle toeren werken. Gezien de optieregelingen van de bestuurders geef je ze geen ongelijk. Maar het lijkt wel alsof elk persbericht door de markt wordt vertaald in projecties van miljardenomzetten.

Weg met die teller!

Een kort berichtje van de redactie. Sinds de start van de site in 1999 maken we voor onze webstatistieken gebruik van Nedstat. De gratis variant Nedstat Basic is onlangs verkocht aan Ad Pepper en heet nu Webstats4U. Vanaf september worden door de nieuwe eigenaar agressieve marketinginstrumenten ingezet zoals popup advertenties. En dat zonder enig overleg met gebruikers. Wij hebben dan ook, net als vele andere sites (zie hier, hier en hier), besloten de teller te verwijderen en over te stappen naar Statcounter.com.

Instituten boeken flinke koerswinsten

Pensioenfondsen en verzekeraars hebben in de eerste helft van 2005 een koerswinst op aandelen en obligaties gerealiseerd van bijna 8 procent. Dat komt neer op ruim 53 miljard euro. Ook hebben zij voor bijna 25 miljard euro aan effecten bijgekocht. Dit blijkt uit cijfers van het CBS. In het eerste halfjaar van 2005 behaalden pensioenfondsen een koerswinst van ruim 11 procent op aandelen. Vooral het tweede kwartaal verliep voorspoedig met een rendement van 7,5 procent. Een duidelijke outperformance t.o.v. de AEX all share index (+4,8%), hoewel de MSCI wereldindex 8 procent toevoegde. De aandelenportefeuille van pensioenfondsen bestond eind juni voor driekwart uit buitenlandse effecten hetgeen de prestatie wel enigszins relativeert.

Onze economie groeit, tenzij...

De Nederlandse economie groeit volgend jaar sneller dan verwacht. Het Centraal Planbureau verwacht voor 2006 een groei van het bruto binnenlands product van 2,5%. Dat is een kwart procent meer dan de raming van augustus. De extra groei is een gevolg van lastenverlichting en extra investeringen. Voordat we met z’n allen de wave inzetten is het goed om te kijken naar de veronderstellingen achter de cijfers. Zo gaat het CPB voor 2006 uit van een gemiddelde olieprijs van 50 dollar per vat. De economen vonden het niet nodig te berekenen wat de gevolgen zijn bij een (realistischer) scenario van bijvoorbeeld 60 dollar. The Economist becijfert dat een stijging van de olieprijs met 10 dollar het BBP in de VS met een half procent doet dalen. Waarom zou dat hier anders zijn? Het is dus nog te vroeg om een roze zonnebril op te zetten.

Bonusaanbieding: Ahold 9% goedkoper

Ahold werd fors gedumpt vandaag. De kwartaalcijfers kwamen per saldo redelijk conform consensus uit maar de onderliggende winstgroei viel tegen door flinke margedruk. Vooral in de VS daalden de marges meer dan verwacht. Samenvattend: de kwaliteit van de winst is ondermaats. Ahold handhaaft de verwachtingen voor de rest van 2005 maar voegde daaraan toe dat de doelstellingen ‘steeds uitdagender’ worden. Dat is managementtaal voor ‘die doelen gaan we waarschijnlijk niet halen’. Het is dus vooral de outlook die beleggers afstraffen. Bij een relatief duur aandeel als Ahold verwacht je nu eenmaal geen verkapte winstwaarschuwing.

’Antonveneta definitief naar ABN Amro’

Volgens de Italiaanse krant La Repubblica heeft ABN Amro een akkoord bereikt met Banca Popolare Italiana (BPI) over de overname van het belang van de Italiaanse bank in Antonveneta. BPI zal voorafgaand hieraan haar bod op Antonveneta intrekken. ABN Amro betaalt conform het eigen bod 26,50 euro per aandeel. Wij hebben begrepen dat Het Financieele Dagblad in haar editie van woensdag het nieuws zal bevestigen. De positie van Antonio Fazio (foto) is inmiddels onhoudbaar geworden.

Gemanipuleerde markten?

Via de email van Willem Middelkoop ontving ik het volgende rapport waarin vrij aannemelijk wordt gemaakt dat de Amerikaanse overheid intervenieert in aandelenmarkten. Ik zeg uitdrukkelijk niet manipuleert, want dat woord wordt eigenlijk alleen maar gebruikt door speculanten die scheef zitten. Is er iets mis mee dat Fed en US Treasury ingrijpen om markten te stabiliseren bij dreigende paniek? Ik denk het niet, en in obligatie- en valutamarkten is dit ook de praktijk van alledag. Toch interessant om te lezen.

Dure (baby) voeding

Alhoewel het TA plaatje bij Numico positief is, durf ik toch wel de gok aan dat beleggers veel te veel vooruitgelopen zijn op de toekomstmuziek van Numico en er in de nabije toekomst een meer realistische waardering van het aandeel tot stand zal komen.

Lees verder

Kardan: Fair Value €4,14

Kardan is een Israëlische investeringsmaatschappij, voornamelijk actief in vastgoed en financiële diensverlening in Centraal en Oost-Europa en in mindere mate in infrastructuur, automotive en telecommunicatie. Kardan heeft onder andere joint-ventures met bedrijven als Deutsche Bank, ING, Rodamco en General Motors. Sinds 1990 is Kardan onder bestuur en management van de huidige grootaandeelhouders en sindsdien is de marktwaarde meer dan vervijftigvoudigd.

Lees verder

George W & The Waves

Een kort – off topic – berichtje om het weekend mee af te sluiten. Deze foto van George W raast momenteel internet over. Het plaatje van de gitaar spelende president werd geschoten op dinsdag 30 augustus. Eén dag nadat de orkaan Katrina vernietigend toesloeg. Op hetzelfde moment als deze ‘photo opportunity’ liep New Orleans onder water...

‘Wegblijven uit Europa’

Jaap van Duijn, pas afgezwaaid als topbelegger bij de Robeco Groep, was vandaag te gast in het programma Business Class van Harry Mens. Van Duijn adviseert Europese aandelen zo veel mogelijk te mijden vanwege achterblijvende groei en demografische ontwikkelingen. Vooral van ‘Old Europe’ zoals Benelux, Frankrijk en Italië valt weinig te verwachten. Amerika zal volgens Van Duijn te maken krijgen met groeivertraging en ook obligaties zijn niet interessant bij een ‘zijwaarts tot lagere renteverwachting’. De oud Robeco strateeg zet zijn geld op emerging markets en de energiesector. ‘Koninklijke Olie en Fugro zijn voor de lange termijn koopwaardig’.

Blikopdebeurs portefeuille: weekupdate

Het waren roerige weken voor de Blikopdebeurs portefeuille, maar de outperformance is inmiddels gestegen naar 5%! Ordina presenteerde goede cijfers en werd daarvoor ook beloond met een flinke koerswinst. Ordina, de tip van Jo, is ons best presterende aandeel met ruim 22% rendement in twee maanden. Kendrion deed het ook prima; deze turnaround kandidaat heeft het koersdoel van Dooter van €1,70 inmiddels al overstegen. De kans is dus aanwezig dat dit fonds bij de driemaandelijke schifting ingewisseld gaat worden. Over turnarounds gesproken, Hagemeyer is de weg omhoog ook weer ingeslagen; het fonds steeg ruim 5% na de halfjaarcijfers.

Lees verder

De roze wolk van Kees de Kort

Vandaag weer eens het dagelijkse radiopraatje van Kees de Kort beluisterd op BNR Nieuwsradio. ‘Met Kees de Kort is het als met schimmelkaas: je houdt er van of je vindt het vreselijk’. Een treffende typering van BNR al behoor ik (meestal) tot de eerste categorie. De Kort wees vandaag op het groeiende verschil in sentiment op de aandelen en obligatiemarkten. Obligatie- en valutabeleggers als realisten terwijl ‘de aandelenmensen gewoon op hun roze wolk blijven zitten’. Toch iets om over na te denken in het weekeinde.

Winstontwikkeling VS

Gisteren publiceerde het BEA het rapport met de 2e schatting van het Amerikaans bruto nationaal product voor het tweede kwartaal. De groeischatting werd licht neerwaarts bijgesteld van 3,4% naar 3,3%. Dat vind ik niet zo interessant. Interessanter is dat bij de voorlopige schatting ook gegevens over de winstgevendheid van het Amerikaanse bedrijfsleven worden verstrekt.

Lees verder

Chaos en anarchie in rampgebied

De situatie in New Orleans verslechtert in snel tempo. Media maken melding van schietpartijen, plundering en brandstichting. De evacuatie van slachtoffers uit New Orleans is deels stilgelegd vanwege veiligheidsincidenten. Ook in andere getroffen gebieden zou sprake zijn van anarchie. Autoriteiten gaan inmiddels uit van duizenden slachtoffers. Laatste nieuws: CNN, Nola.com

Goud

Nadat goud maandag het eerste setup signaal had gegeven is het dan nu zover: ik krijg een koopsignaal nu de correctie voorbij lijkt en koop op $446,7. Trailing stop op $442.

Kantoorartikelen

Tijd voor de eerste pair trade. Twee giganten in de VS op het gebied van kantoorartikelen. Staples en Office Depot: het ene bedrijf is marktleider geworden de afgelopen jaren, de andere was het vroeger. Staples is in mijn visie duidelijk het betere bedrijf (hogere omzetgroei, hogere marges, stabielere resultatenontwikkeling) en het aandeel kent een minder wild koersverloop dan dat van Office Depot. Je zou verwachten dat beleggers hiervoor een premie zouden willen betalen, maar vreemd genoeg is de waardering van Staples minder hoog dan die van Office Depot. De trade lijkt duidelijk, ik koop Staples op $21,70 en ga Office Depot short op $30,18 en wacht rustig tot het gezonde verstand bij de beleggers weer terugkeert. Klik hier voor een uitgebreider overzicht van resultaten, waarderingen en koersverloop.

Window dressing

De driemaandelijkse periode zit er op. Maandag gaat de Blikopdebeurs modelportefeuille de nieuwe periode in. Zondagavond zal de nieuwe samenstelling van de portefeuille bekend worden gemaakt. Zoals het goede fondsbeheerders betaamt, hebben wij ook nog even aan window dressing gedaan op de laatste handelsdag van het derde kwartaal. Hierdoor hebben wij de outperformance boven de 10% getild. Alle tien fondsen zijn in de plus geëindigd met als voornaamste uitschieter Ordina (+37,36%). Het loont om te stockpicken in plaats van in de index te beleggen, dat is zeker!

Fugro: meeliften met de olieprijs

Profiteren van orkaanschade. Bodemonderzoeker Fugro loopt er begrijpelijkerwijs niet mee te koop maar het is wel de realiteit. De Midkapper uit Leidschendam is al ingeschakeld voor diverse inspectiewerkzaamheden na de orkaan Katrina en verwacht dat ook Rita de nodige extra orders zal opleveren. Overigens, ook zonder deze effecten gaat het uitstekend met Fugro.

Lees verder

“Mes in hypotheekrenteaftrek”

Het huidige belastingstelsel moet vervangen worden door één tarief voor iedereen: de vlaktax. Dat stelt de Raad van Economisch Adviseurs in een advies aan de Tweede Kamer. Op het eerste gezicht een sympathiek standpunt. Waarom moet iemand die een ton verdient relatief meer belasting betalen dan de buurman met een halve ton? Ook in dit systeem dragen de sterkste schouders de zwaarste lasten. Bovendien bevordert de vlaktax economische groei en maakt werken aantrekkelijker. Echter, zoals bij veel adviezen schuilt ook hier een flinke adder onder het gras. Er moet gesnoeid worden in de aftrekposten om te beginnen met de hypotheekrenteaftrek. Het ‘H woord’ is weer terug van weggeweest.

Lees verder

Tele 2 mag Versatel overnemen

De ondernemingskamer heeft  bij monde van voorzitter mr.Willems duidelijk gemaakt dat er geen enkele beletsel is voor Tele 2. Uit redenen van redelijkheid en billijkheid kunnen de grote aandeelhouders niet worden tegengehouden. Tele 2 heeft in het biedingsbericht zeer open duidelijkheid verschaft. De advocaat van Centaurus c.s. ziet dan ook geen enkele argument aanwezig om in hoger beroep te gaan. De aandeelhoudersvergadering van 29 september 2005 zal het einde betekenen van een zelfstandig voortbestaan van Versatel.

Relief rally? Sucker rally!

De effecten van orkaan Rita vallen mee, roepen we in koor. Dus mogen financiële markten weer omhoog. Totdat de olieprijs opeens weer fors begint te stijgen. De roze zonnebril kan weer af. Tijd voor een paar harde feiten. Door de beide orkanen liggen elf raffinaderijen plat. En de voorraad stookolie voor de winter moet nog worden opgebouwd. Circa 15% van de raffinagecapaciteit is momenteel uitgeschakeld. Het herstel van de industrie in de Golf van Mexico kan maanden gaan duren. Ook beginnen de eerste berichten binnen te komen dat Rita helemaal niet zo meevalt. De ‘Henry Hub’, waar een derde (!) van de aardgascapaciteit doorheen gaat, ligt onder water. Ook is er aanzienlijke schade aan raffinaderijen en olieplatforms. U wilt meer feiten? Check het ‘situation report’ van het Ministerie van Energie van vandaag. Een wake-up call voor beleggers...

Rienk Kamer ziet (weer) een recessie

Beursgoeroe Rienk Kamer was zondag te gast bij Business Class. En u raad het al, hij had een somber verhaal over de economie. Bedrijfswinsten worden alleen nog op peil gehouden door bezuinigingen en outsourcing en Amerika is hard op weg naar een nieuwe recessie. Kamer illustreerde zijn verhaal met drie recessie indicatoren.

Lees verder

Juridische actie tegen Versatel deel 2

Afgelopen donderdag 22 september heb ik de zitting van de Ondernemingskamer in het Gerechtshof te Amsterdam bijgewoond. Ik heb van deze zitting een verslag gemaakt dat voor een ieder te raadplegen is. Ook de onderliggende documenten zijn te raadplegen. Naar mijn indruk is voor het verhaal dat Talpa extra voordelen heeft bedongen geen enkel bewijs voorhanden alleen vermoedens. Juridisch dus onhoudbaar. Ook het tweede argument dat de prijs te laag zou zijn is verder geen issue geweest. Alleen het derde punt door Centaurus c.s. naar voren gebracht, nl. dat door de fusie de 95% regel wordt ontdoken heeft wellicht kans van slagen. A.s. dinsdag 27 september 2005 om 17:00 uur weten we hoe de Ondernemingskamer er over denkt.

Willem’s favoriete websites

Een leuke rubriek in de weekendbijlage van het FD is ‘netsurfen’, waar Willem Middelkoop deze keer zijn favoriete sites opsomt. Een aantal daarvan staan ook bij mijn favorieten. Peakoil.net geeft een gedegen analyse van de naderende energiecrisis. Al surf ik persoonlijk vaker naar The Oil Drum en Peakoil.com. De weblog Drudgereport brengt een eigenzinnige selectie van het nieuws en wordt dagelijks door miljoenen gelezen. Het Israëlische Debka.com is niet het meest genuanceerd, wel vaak de eerste met breaking geopolitiek nieuws. Onmisbaar voor de goudwatchers is Gold-eagle.com. Helaas slaat Willem de plank mis met de genoemde Nederlandse sites. De keuze voor IEX.nl is even voorspelbaar als incestueus.

Orkaan Rita bereikt zuidkust VS

Het oog van de orkaan Rita is zaterdagochtend boven land gekomen, ter hoogte van de grens tussen de staten Louisiana en Texas. De orkaan is nog steeds een categorie 3 met windsnelheden van ca. 200 kilometer per uur. Rita is nu op weg richting de steden Beaumont, Port Arthur en Lake Charles. In dat gebied liggen tientallen olieraffinaderijen en chemische fabrieken. Delen van New Orleans staan inmiddels weer onder water. Laatste nieuws: CNN, The Oil Drum, PeakOil forum, Rigzone, HoustonChronicle, Nola, NHC, AccuWeather.

Rabobank neemt belang in Talpa

Rabobank neemt via zijn participatiemaatschappij een belang van 20 procent in Talpa Media van John de Mol. De bank verklaarde veel vertrouwen te hebben in de strategie van Talpa en verwacht een goed rendement. Daarnaast wil Rabo ervaring opdoen met consument informatie en entertainment. Rabobank heeft eerder belangen gehad in Wanadoo, Casema en Orange. Belangrijk voor Talpa is dat deze kapitaalsinjectie nieuwe acquisitiemogelijkheden oplevert. En laat nu net SBS Nederland in andere handen komen... Het spel is op de wagen.

Bloggersmeeting Ilse Media

Donderdagavond waren op uitnodiging van Ilse Media (bekend van web-log.nl, nu.nl, ilse.nl, startpagina.nl) een 25-tal webloggers bijeen in kasteel Oudaen te Utrecht. Onderwerp van gesprek: de toekomst van web-log.nl. Zowel bloggers uit het web-log netwerk als daarbuiten (zoals ondergetekende) waren van de partij. Een divers maar inspirerend gezelschap met als bindende factor passie en bevlogenheid. Geslaagd initiatief dat ongetwijfeld een vervolg krijgt! Zie ook hier, hier en hier. De foto's staan op Flickr.

Belastingproblemen TNT

Het logistiek- en postbedrijf TNT noteert maar liefst 8% lager, nadat de eerdere problemen met de belastingdienst bij dochterondernemingen in Engeland groter zijn dan eerder werd gedacht. De uitkomst van het onderzoek hiernaar kan een materieel effect hebben op de resultaten en de financiele positie. Analisten rollen inmiddels over elkaar heen om de taxaties bij te stellen. De schattingen van de eenmalige last lopen uiteen van €200 tot €400 miljoen. Dat is een fors deel van de jaarwinst, die in 2004 nog €667 miljoen was. Opmerkelijk is dat afgelopen maandag de CFO van TNT, Dhr. Jan Haars, opgestapt is vanwege "een verschil in managementstijl". Volgens TNT heeft dit niets te maken met het nieuws van vandaag. Toevallig is het wel. Ook nog even ter herinnering: de huidige CEO, Dhr. Peter Bakker, was de CFO van TNT ten tijde van de fiscale kwesties in de jaren negentig...

Nog 6 handelsdagen...

En dan kan de 'club van vijf' wissels doorvoeren in de Blikopdebeurs Modelportefeuille. De portefeuille doet het inmiddels 8,93% beter dan de AEX! Ook al zitten er risicovolle aandelen in de portefeuille, sectorgewijs is zij toch behoorlijk gespreid (2x voeding, 1x olie, 1x investeringsmaatschappij, 2x ICT consultancy, 1x handelshuis, 1x biotech, 1x telecom, 1x industrieel). Dit geeft de outperformance extra glans, want des te meer spreiding, des te lager de rendementsverwachting. Er gaan geruchten dat onder andere ASMi haar opwachting gaat maken in de nieuwe portefeuille en dat er tipgevers bij gaan komen, maar na volgende week vrijdag weten we meer, want dan zit de eerste drie maanden erop.

Orkaan Rita nu categorie 5

Orkaan Rita heeft vanavond categorie 5 bereikt en stevent nu af op de kust van Texas. Rita bedreigt niet alleen platforms voor de kust maar kan ook grote schade veroorzaken aan  raffinaderijen die het hart vormen van de Amerikaanse olie-industrie. Achttien daarvan bevinden zich in het kustgebied bij de Golf van Mexico. Ook worden twee kerncentrales stilgelegd. Analisten speculeren al op een benzineprijs van 5 dollar per gallon. De komende dagen moet rekening gehouden worden met scherp stijgende olieprijzen en zeer volatiele financiële markten. Zie voor laatste nieuws het NHC, The Oil Drum en het Rita forum van Peakoil.com.

Psychopaten zijn opvallend goede handelaren

"Mensen met een hersenbeschadiging presteren beter in het nemen van financiële beslissingen dan gezonde personen. De beste handelaren zijn 'functioneel psychopaten', mensen met een emotionele handicap. Zij zijn minder bang om risico's te nemen en boeken betere resultaten Dit blijkt uit onderzoek van onder andere Stanford University." Link          Iedere trader weet hoe moeilijk het is om te traden op puur rationele overwegingen en om emotionele banden met een trade uit te bannen. Maar wat is er makkelijker dan dat je sowieso weinig last van emoties hebt? Tja zult u zeggen, als echte macho zijn emoties mij ook vreemd.. maar bij deze mensen zal het ego weer in de weg zitten. Dit lijkt dus de beste oplossing!

Olieplatforms opnieuw in de gevarenzone

Orkaan Rita, inmiddels opgewaardeerd naar categorie 2, is op weg van de Florida Keys naar de Golf van Mexico. Meteorologen verwachten dat, zoals bij Katrina, de kracht verder zal toenemen boven het warme water van de golf. De laatste prognoses gaan uit van categorie 4 binnen vierentwintig uur. Waar Rita precies aan land komt is nog niet duidelijk. Zowel Texas, Louisiana of het noorden van Mexico is mogelijk. De driedaagse verwachting van het National Hurricane Center staat hier. Olieplatforms zijn opnieuw geëvacueerd. Belangrijke installaties die mogelijk gevaar lopen zijn in dit schema weergegeven.

Juridische actie tegen Versatel

Een groep Versatel aandeelhouders verenigd door Centaurus Capital Limited heeft bij de ondernemingskamer in Amsterdam een enqueteverzoek ingediend m.b.t. het uitgebrachte bod van Tele 2 op Versatel. Ze beargumenteren hun enqueteverzoek met de volgende argumenten; 1) Talpa Capital 'has been given special benefits over and above € 2,20' 2) Het bod is te laag gemeten naar objectieve standaards en dat het management dat bod niet had mogen goedkeuren. 3) De verkoop van Versatel Deutschland ' are  contrary to Dutch law. Versatel zelf reageert afwijzend en zal voor de ordernemingskamer tijdens de hearing op 22 september een nadere toelichting geven. Wordt vervolgd. Noot: Ik heb al vaker gesteld dat de AVA van 29 september 2005 een point of no return is als die niet wordt tegengehouden. Centaurus doet een poging.

Structured Products

Vaak wordt er te rooskleurige informatie verstrekt over Structured Products. Het is echter wel de snelst groeiende beleggingscategorie. Afgelopen jaar verkochten banken voor 4 miljard aan Stuctured Products. Het succes ervan hangt vooral samen met het beursklimaat, de lage spaarrente en de mooie folders die banken laten maken. In een artikel van de hand van Frank van Alphen wordt een en ander uit de doeken gedaan.

Olieprijs schiet omhoog door Rita

Bezorgdheid over de tropische storm ‘Rita’ zorgde vandaag voor fors hogere olieprijzen. In New York schoot de prijs voor een vat ‘light crude’ met ruim drieënhalve dollar omhoog naar $66,75. Het National Hurricane Center verwacht dat de storm een orkaan wordt en mogelijk, net als Katrina, via Florida richting de Golf van Mexico zal afbuigen. Diverse oliemaatschappijen bereiden evacuaties voor. Gouverneur Jeb Bush heeft in delen van Florida de noodtoestand uitgeroepen.

Winst genomen in goud

Ondanks het feit dat het TA model nog onverminderd positief is na de uitbundige stijging van vandaag heb ik de positie geliquideerd op gemiddeld 468,60 (nu 471,70 !!). Reden hiervoor is dat stoploss naar mijn smaak nu te ver weg ligt ($15) van huidige koers en het model hier meestal niet zo goed mee om gaat.

Meer short eur/usd

Ook het MT model is nu gedraaid van positief naar negatief zodat alle seinen op short staan en de positie van 1/3 short naar volledig short wordt uitgebreid middels additionele verkopen van de dec future op 1,2206. Eerste stoploss ligt ruim 1,3 ct hoger alwaar teruggekeerd zal worden naar 1/3 short positie.

Schröder of Merkel?

Vandaag gaat Duitsland naar de stembus. Omdat de oosterburen onze belangrijkste handelspartner is een economisch relevant onderwerp. Angela Merkel van de CDU/CSU wint waarschijnlijk de Bondsdagverkiezingen, de vraag is echter of ze, samen met de liberale FDP, genoeg stemmen krijgt om een nieuwe regering te vormen. De eerste exit poll volgt om 6 uur vanavond.
Update: het is ‘Kopf-an-Kopf’, verschil CDU en SDP ca. 1%.

Nederlandse Goknote

Stel u bent een particuliere belegger en u heeft van uw belegd vermogen €10.000 aangemerkt als speculatiegeld. Daarnaast wilt u zich niet in derivaten verdiepen en heeft u geen tijd om halfjaarlijks diverse optieseries aan te kopen en door te rollen. Dan biedt de Wijs & Van Oostveen Dutch Power Note uitkomst! Zeker als u redelijk vast bent op de aandelen Fortis, KPN, ABN AMRO en Royal Dutch Shell en u het niet erg vind om elk jaar een mooi dividendrendement mis te lopen. Wat krijgt u hier voor terug? Een uitkering van 9% per halfjaar!

Lees verder

Han Vermeulen over bouwaandelen

Han Vermeulen, tegenwoordig actief als vermogensbeheerder bij Maynard & Keynes was vandaag weer eens te gast bij Harry Mens. Onderwerp van gesprek: bouwaandelen. Vermeulen verbaasde zich over het verschil in waardering tussen enerzijds Ballast Nedam (k/w 19) en anderzijds BAM en Heijmans (k/w 10). Heijmans heeft ‘teveel problemen met leegstand bij kantoorontwikkeling’. De enorme discount van BAM t.o.v. Ballast is volgens Vermeulen onterecht. ‘BAM is een mooier bedrijf, heeft een orderportefeuille van 7,4 miljard en is beter gefinancierd.’ Onbeantwoord bleef echter de vraag hoe die discount gaat verdwijnen. Nog meer koerswinst voor BAM of gaan de Ballast Nedam beleggers binnenkort massaal de draaideur naar buiten opzoeken?

Fiorani weg als topman BPI

Toch weer een extra aflevering van de Antonveneta soap. Gianpiero Fiorani is afgetreden. De topman van Banca Popolare Italiana was al geschorst vanwege een onderzoek naar manipulatie, handel met voorkennis en het tegenwerken van toezichthouders. Zijn positie werd onhoudbaar na het nieuws dat het Italiaanse Openbaar Ministerie hem wil vervolgen voor het afleggen van valse verklaringen. BPI kondigde donderdag aan zijn belang in Antonveneta te verkopen aan ABN Amro. Welkom in Italië!

Waarom geloven beleggers in 'blauwe ogen'

Om een misverstand recht te zetten hier wordt niet bedoeld de mooie blauwe ogen van een vrouw. Nee ik doel hier op het feit dat beleggers steeds opnieuw geloven in de mooie praatjes van zogenaamde vermogensbeheerders. Het is natuurlijk niet iets van de laatste jaren dat beleggers zich laten paaien door mooie verhalen over meer dan geweldige rendementen op hun vermogen. Echter men moet dan wel het vermogen uit handen geven en jawel erop vertrouwen dat de beloftes gestand worden gedaan.Wat is dat toch dat men er elke keer intrapt. Iedereen kent de verhalen over teakplantages die uiteindelijk ertoe leiden dat mensen hun ingelegde som geld kwijt raken. En toch er wordt wat verzonnen.

Lees verder

Miljoenen Van den Berg blijven spoorloos

Curator Toni van Hees publiceerde vandaag weer een tussentijds verslag over de René van den Berg affaire. Hieruit blijkt dat de van oplichting verdachte zakenman voor 3 miljoen euro een stuk grond in Turkije heeft gekocht van iemand die hij ’kende uit een broodjeszaak’. Helaas voor de schuldeisers, de taxatiewaarde van het perceel in bergachtig gebied waar bebouwing niet is toegestaan is onlangs vastgesteld op 32.000 euro... En u raad het al, ook de 45 miljoen euro die toevertrouwd zou zijn aan een Joegoslaaf is nog steeds spoorloos.

Chapter 11 voor Delta en Northwest

Delta Airlines en Northwest Airlines hebben uitstel van betaling aangevraagd. De luchtvaartmaatschappijen voeren de sterk gestegen olieprijs aan als directe oorzaak van de financiële problemen. Zowel Delta en Northwest zijn partner van Air France-KLM. Delta Airlines is de derde grootste vliegtuigmaatschappij in de VS. Eerder vroegen United Airlines en US Airways al surceance aan.

Miljoenennota op straat

Net al vorig jaar is de Miljoenennota 2006 ruim een week voor Prinsjesdag uitgelekt. De stukken zijn in handen van RTL Nieuws. Het CPB rekent op 2,5% groei (dit was al bekend) en ook de werkgelegenheid zou volgend jaar weer moeten toenemen. Het Kabinet wil miljarden besteden aan lastenverlichting en andere koopkracht bevorderende maatregelen. RTL4 komt met meer informatie rond 23:30 uur.

kantoorartikelen (update)

Office Depot kwam gisteren met de verwachte herstructurering, waarbij een 27tal winkels moeten sluiten en afgeschreven wordt op een aantal assets. Uit de sec filing blijkt dat de kosten $320mln bedragen, waarvan $113mln daadwerkelijk als cash uitgegeven gaat worden. Net als de Motley Fool begrijp ik niet waarom beleggers er zo enthousiast over zijn. Desondanks sloot de koers fractioneel hoger tot net onder haar 52 weeks high. Sinds ik de trade long SPLS / short ODP opgezet heb heeft de koers van Staples zo goed als niets gedaan, maar is ODP met 3,5% gestegen. We wachten nog steeds af tot het realisme bij beleggers terugkeert.

Mosterd na de maaltijd

ABN Amro is gestart met het volgen van navigatiesoftware producent TomTom. Van de bank mag het aandeel gekocht worden met een koersdoel van 42 euro. U bent het misschien alweer vergeten maar de beursintroductie op 17,50 dateert van mei dit jaar. Ondertussen zijn de paden platgetrapt met analisten en koopadviezen; de koers is inmiddels bijna verdubbeld. Toch prettig dat de bank die meer mogelijk maakt reizigers bij de laatste halte voor het eindstation nog een duur ticket probeert te verkopen...

Uitgestopt en gedraaid: eur/usd

Het korte termijn TA model dat ik gebruik voor het handelen op de eur/usd future is zojuist gedraaid van long naar short. Ik sluit mijn long positie in september futures met een verlies van 0,42ct (1,2332-1,2290) en ga short in de december futures op 1,2344.

Analisten weekupdate

De analisten weekupdate, een nieuwe rubriek waarin we de belangrijkste analistenwijzigingen van de afgelopen week voor u op een rijtje zetten.
ABN Amro verhoogde haar taxaties voor SBM Offshore n.a.v. de halfjaarcijfers en gaat van houden naar kopen. Stroeve deed het tegenovergestelde, op basis van de toegenomen koers/winst verhouding kwam de effectenbank met een downgrade van kopen naar houden.

Lees verder

Is Ophelia de volgende?

Na Katrina (hier, hier en hier) is orkaan Ophelia langzaam op weg naar het Zuidoosten van de VS. Volgens de laatste voorspellingen koerst de categorie 1 orkaan af op de kust van North Carolina. De gouverneur heeft zojuist een ‘state of emergency’ afgekondigd. De driedaagse voorspelling van het National Hurricane Center is hier te bekijken. Een accurate prognose is echter lastig te geven door de trage snelheid van de orkaan. Wordt ongetwijfeld vervolgd de komende dagen.

Koppelaar’s Peak Oil

Rembrandt Koppelaar van de Stichting Peakoil Nederland publiceerde onlangs een interessant rapport met een prognose van de olieproductie van 2005 tot 2040. Opvallend: zijn model gaat uit van een productiestijging met 2% per jaar tot een piek in 2013 waarna een forse daling wordt ingezet. De website The Oil Drum gaat uitgebreid in op zijn werkwijze en plaatst eveneens de nodige kritische kanttekeningen.

Portefeuille weekupdate (kort)

Nog drie weken tot de transfers en de outperformance van de Blikopdebeurs portefeuille is gestegen van 5% naar 6,4%. De remonte van Crucell legt de portefeuille geen windeieren. Het biotech bedrijf staat nu zelfs in de plus ten opzichte van de opnamekoers. Laurus en Royal Dutch Shell staan al enige nog op een lichte min. De tips van Jo Swaen zijn de best renderende; Ordina en Hagemeyer voeren de lijst aan met een rendement van respectievelijk 28,7% en 24,1%. Chapeau!

Uitgebroken Crucell virus

Crucell is zojuist in de VS op de hoogste koers ooit gesloten, namelijk op $25,10. Het volume lag ruim drie keer boven het gemiddelde dagvolume, wat de uitbraak boven de oudere top van $24,95 extra kracht meegeeft. In Amsterdam beukt Crucell maandag op basis van dit slot door de €20 weerstand. Volgens Springorum van AFS Brokers kan Crucell 'profiteren' van Katrina. Het griepseizoen komt er ook aan en de overheid kan niet wachten totdat het griepvaccin van Crucell op de markt komt. Dit vaccin kan namelijk voor langer dan een jaar opgeslagen worden, omdat het niet in eieren gekweekt is. Daarnaast was er deze week nog nieuws over een samenwerking in een klinische studie naar een vaccin tegen Tubercolose. Oftewel, de Crucell tamtam blijft op volle toeren werken. Gezien de optieregelingen van de bestuurders geef je ze geen ongelijk. Maar het lijkt wel alsof elk persbericht door de markt wordt vertaald in projecties van miljardenomzetten.

Weg met die teller!

Een kort berichtje van de redactie. Sinds de start van de site in 1999 maken we voor onze webstatistieken gebruik van Nedstat. De gratis variant Nedstat Basic is onlangs verkocht aan Ad Pepper en heet nu Webstats4U. Vanaf september worden door de nieuwe eigenaar agressieve marketinginstrumenten ingezet zoals popup advertenties. En dat zonder enig overleg met gebruikers. Wij hebben dan ook, net als vele andere sites (zie hier, hier en hier), besloten de teller te verwijderen en over te stappen naar Statcounter.com.

Instituten boeken flinke koerswinsten

Pensioenfondsen en verzekeraars hebben in de eerste helft van 2005 een koerswinst op aandelen en obligaties gerealiseerd van bijna 8 procent. Dat komt neer op ruim 53 miljard euro. Ook hebben zij voor bijna 25 miljard euro aan effecten bijgekocht. Dit blijkt uit cijfers van het CBS. In het eerste halfjaar van 2005 behaalden pensioenfondsen een koerswinst van ruim 11 procent op aandelen. Vooral het tweede kwartaal verliep voorspoedig met een rendement van 7,5 procent. Een duidelijke outperformance t.o.v. de AEX all share index (+4,8%), hoewel de MSCI wereldindex 8 procent toevoegde. De aandelenportefeuille van pensioenfondsen bestond eind juni voor driekwart uit buitenlandse effecten hetgeen de prestatie wel enigszins relativeert.

Onze economie groeit, tenzij...

De Nederlandse economie groeit volgend jaar sneller dan verwacht. Het Centraal Planbureau verwacht voor 2006 een groei van het bruto binnenlands product van 2,5%. Dat is een kwart procent meer dan de raming van augustus. De extra groei is een gevolg van lastenverlichting en extra investeringen. Voordat we met z’n allen de wave inzetten is het goed om te kijken naar de veronderstellingen achter de cijfers. Zo gaat het CPB voor 2006 uit van een gemiddelde olieprijs van 50 dollar per vat. De economen vonden het niet nodig te berekenen wat de gevolgen zijn bij een (realistischer) scenario van bijvoorbeeld 60 dollar. The Economist becijfert dat een stijging van de olieprijs met 10 dollar het BBP in de VS met een half procent doet dalen. Waarom zou dat hier anders zijn? Het is dus nog te vroeg om een roze zonnebril op te zetten.

Bonusaanbieding: Ahold 9% goedkoper

Ahold werd fors gedumpt vandaag. De kwartaalcijfers kwamen per saldo redelijk conform consensus uit maar de onderliggende winstgroei viel tegen door flinke margedruk. Vooral in de VS daalden de marges meer dan verwacht. Samenvattend: de kwaliteit van de winst is ondermaats. Ahold handhaaft de verwachtingen voor de rest van 2005 maar voegde daaraan toe dat de doelstellingen ‘steeds uitdagender’ worden. Dat is managementtaal voor ‘die doelen gaan we waarschijnlijk niet halen’. Het is dus vooral de outlook die beleggers afstraffen. Bij een relatief duur aandeel als Ahold verwacht je nu eenmaal geen verkapte winstwaarschuwing.

’Antonveneta definitief naar ABN Amro’

Volgens de Italiaanse krant La Repubblica heeft ABN Amro een akkoord bereikt met Banca Popolare Italiana (BPI) over de overname van het belang van de Italiaanse bank in Antonveneta. BPI zal voorafgaand hieraan haar bod op Antonveneta intrekken. ABN Amro betaalt conform het eigen bod 26,50 euro per aandeel. Wij hebben begrepen dat Het Financieele Dagblad in haar editie van woensdag het nieuws zal bevestigen. De positie van Antonio Fazio (foto) is inmiddels onhoudbaar geworden.

Gemanipuleerde markten?

Via de email van Willem Middelkoop ontving ik het volgende rapport waarin vrij aannemelijk wordt gemaakt dat de Amerikaanse overheid intervenieert in aandelenmarkten. Ik zeg uitdrukkelijk niet manipuleert, want dat woord wordt eigenlijk alleen maar gebruikt door speculanten die scheef zitten. Is er iets mis mee dat Fed en US Treasury ingrijpen om markten te stabiliseren bij dreigende paniek? Ik denk het niet, en in obligatie- en valutamarkten is dit ook de praktijk van alledag. Toch interessant om te lezen.

Dure (baby) voeding

Alhoewel het TA plaatje bij Numico positief is, durf ik toch wel de gok aan dat beleggers veel te veel vooruitgelopen zijn op de toekomstmuziek van Numico en er in de nabije toekomst een meer realistische waardering van het aandeel tot stand zal komen.

Lees verder

Kardan: Fair Value €4,14

Kardan is een Israëlische investeringsmaatschappij, voornamelijk actief in vastgoed en financiële diensverlening in Centraal en Oost-Europa en in mindere mate in infrastructuur, automotive en telecommunicatie. Kardan heeft onder andere joint-ventures met bedrijven als Deutsche Bank, ING, Rodamco en General Motors. Sinds 1990 is Kardan onder bestuur en management van de huidige grootaandeelhouders en sindsdien is de marktwaarde meer dan vervijftigvoudigd.

Lees verder

George W & The Waves

Een kort – off topic – berichtje om het weekend mee af te sluiten. Deze foto van George W raast momenteel internet over. Het plaatje van de gitaar spelende president werd geschoten op dinsdag 30 augustus. Eén dag nadat de orkaan Katrina vernietigend toesloeg. Op hetzelfde moment als deze ‘photo opportunity’ liep New Orleans onder water...

‘Wegblijven uit Europa’

Jaap van Duijn, pas afgezwaaid als topbelegger bij de Robeco Groep, was vandaag te gast in het programma Business Class van Harry Mens. Van Duijn adviseert Europese aandelen zo veel mogelijk te mijden vanwege achterblijvende groei en demografische ontwikkelingen. Vooral van ‘Old Europe’ zoals Benelux, Frankrijk en Italië valt weinig te verwachten. Amerika zal volgens Van Duijn te maken krijgen met groeivertraging en ook obligaties zijn niet interessant bij een ‘zijwaarts tot lagere renteverwachting’. De oud Robeco strateeg zet zijn geld op emerging markets en de energiesector. ‘Koninklijke Olie en Fugro zijn voor de lange termijn koopwaardig’.

Blikopdebeurs portefeuille: weekupdate

Het waren roerige weken voor de Blikopdebeurs portefeuille, maar de outperformance is inmiddels gestegen naar 5%! Ordina presenteerde goede cijfers en werd daarvoor ook beloond met een flinke koerswinst. Ordina, de tip van Jo, is ons best presterende aandeel met ruim 22% rendement in twee maanden. Kendrion deed het ook prima; deze turnaround kandidaat heeft het koersdoel van Dooter van €1,70 inmiddels al overstegen. De kans is dus aanwezig dat dit fonds bij de driemaandelijke schifting ingewisseld gaat worden. Over turnarounds gesproken, Hagemeyer is de weg omhoog ook weer ingeslagen; het fonds steeg ruim 5% na de halfjaarcijfers.

Lees verder

De roze wolk van Kees de Kort

Vandaag weer eens het dagelijkse radiopraatje van Kees de Kort beluisterd op BNR Nieuwsradio. ‘Met Kees de Kort is het als met schimmelkaas: je houdt er van of je vindt het vreselijk’. Een treffende typering van BNR al behoor ik (meestal) tot de eerste categorie. De Kort wees vandaag op het groeiende verschil in sentiment op de aandelen en obligatiemarkten. Obligatie- en valutabeleggers als realisten terwijl ‘de aandelenmensen gewoon op hun roze wolk blijven zitten’. Toch iets om over na te denken in het weekeinde.

Winstontwikkeling VS

Gisteren publiceerde het BEA het rapport met de 2e schatting van het Amerikaans bruto nationaal product voor het tweede kwartaal. De groeischatting werd licht neerwaarts bijgesteld van 3,4% naar 3,3%. Dat vind ik niet zo interessant. Interessanter is dat bij de voorlopige schatting ook gegevens over de winstgevendheid van het Amerikaanse bedrijfsleven worden verstrekt.

Lees verder

Chaos en anarchie in rampgebied

De situatie in New Orleans verslechtert in snel tempo. Media maken melding van schietpartijen, plundering en brandstichting. De evacuatie van slachtoffers uit New Orleans is deels stilgelegd vanwege veiligheidsincidenten. Ook in andere getroffen gebieden zou sprake zijn van anarchie. Autoriteiten gaan inmiddels uit van duizenden slachtoffers. Laatste nieuws: CNN, Nola.com

Goud

Nadat goud maandag het eerste setup signaal had gegeven is het dan nu zover: ik krijg een koopsignaal nu de correctie voorbij lijkt en koop op $446,7. Trailing stop op $442.

Kantoorartikelen

Tijd voor de eerste pair trade. Twee giganten in de VS op het gebied van kantoorartikelen. Staples en Office Depot: het ene bedrijf is marktleider geworden de afgelopen jaren, de andere was het vroeger. Staples is in mijn visie duidelijk het betere bedrijf (hogere omzetgroei, hogere marges, stabielere resultatenontwikkeling) en het aandeel kent een minder wild koersverloop dan dat van Office Depot. Je zou verwachten dat beleggers hiervoor een premie zouden willen betalen, maar vreemd genoeg is de waardering van Staples minder hoog dan die van Office Depot. De trade lijkt duidelijk, ik koop Staples op $21,70 en ga Office Depot short op $30,18 en wacht rustig tot het gezonde verstand bij de beleggers weer terugkeert. Klik hier voor een uitgebreider overzicht van resultaten, waarderingen en koersverloop.